O objetivo deste estudo é aplicar a abordagem da Active Passive Decomposition, segundo proposto em Lo (2007), aos retornos diários dos fundos de investimentos, classificados como Multimercados (Hedge Funds) e que compõem o Índice de Hedge Funds ANBIMA (IHFA). O período escolhido foi outubro de 2007 a dezembro de 2009, o qual engloba a crise financeira iniciada em setembro de 2008. A partir da abordagem proposta, pode-se verificar se os retornos obtidos pelos gestores dos fundos são provenientes de uma gestão ativa ou gestão passiva. Além disso, ao adotar um modelo de precificação para os retornos dos fundos, informações a respeito da seleção de ativos, fator de tempo e prêmio de risco podem ser extraídas. Os resultados indicaram que os retornos são provenientes de uma gestão passiva por parte dos gestores.
