GINO ABRAHAM OLIVARES LEANDRO
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Dissertação Eficácia das estratégias de comunicação das intervenções cambiais praticadas pelo Banco Central do Brasil em 2013: comparação utilizando o Método de Controle Sintético(2015) Cetin, Paulo DiegoO anúncio feito pelo U.S. Federal Reserve System (FED), em maio de 2013, de que diminuiria o ritmo do seu programa de compra de ativos, chamado Quantitative Easing, gerou um aumento da aversão ao risco no mercado financeiro, o que impactou principalmente países emergentes. Por causa disso, o Banco Central do Brasil (BCB) decidiu intervir no mercado cambial por meio de instrumentos derivativos, mais especificamente via swaps de moeda a termo que liquidam em moeda nacional. Por meio do método de controle sintético desenvolvido por Abadie et al.(2010), obtivemos resultados que sugerem que o programa de swaps anunciado pelo BCB em agosto daquele ano conseguiu conter a desvalorização do real, mas que as intervenções realizadas anteriormente, sem um programa pré-definido, resultaram no efeito oposto ao esperado, com o real se desvalorizando mais intensamente. Palavras-Dissertação Como o fluxo financeiro pode explicar a performance dos mercados emergentes?(2017) Verdegay, Renato CardosoA expectativa dos agentes globais em relação à decisão do Banco Central Americano quanto à redução do tamanho de seu balanço patrimonial motivou a retomada da discussão com relação aos determinantes do fluxo de capitais. Há pelo menos duas décadas se discute na literatura internacional se os determinantes são fatores domésticos ou fatores externos. Ainda que não exista um consenso, a literatura aponta para a aceitação de que ambos fatores desempenham um papel em conjunto. Diferentes modelos foram propostos para determinar os países mais vulneráveis no caso de uma grande fuga de capitais e consequente desvalorização de seus mercados financeiros. Entretanto, o foco destes modelos na maioria das vezes recaia na simples observação dos fatores separadamente com o objetivo de observar qual resultava no maior poder explicativo. É esperado que os fatores domésticos sejam relevantes somente para o caso de economias que são objetivo de investimento dos investidores estrangeiros. Portanto, o presente estudo pretende apresentar, através de uma regressão cross-section, um modelo explicativo da variação dos mercados financeiros das economias emergentes a partir da interação entre os fundamentos macroeconômicos de um país e o histórico passado a respeito dos fluxos de investimento de fundos mútuos. É observado que os fundamentos macroeconômicos são mais relevantes para a explicação da variação dos mercados financeiros dos países com maior fluxo de investimento.Dissertação Determinantes do spread bancário no Brasil: um modelo com coeficientes variando no tempo aplicando filtro de Kalman(2017) Moromizato, Vitor RamosOs altos níveis da taxa básica de juros e dos spreads bancários (margens bancárias) no país são objeto de amplo estudo e discussão dado as suas particularidades e importância na economia brasileira. Nessa direção, este trabalho se dedicou a melhor compreender a formação do spread bancário no Brasil, buscando consolidar trabalhos empíricos da literatura nacional que levantam uma série de variáveis macroeconômicas testadas para explicar formação das margens praticadas no mercado bancário brasileiro. Para analisar as variáveis elencadas, foram aplicadas regressões lineares, com estimadores de Mínimos Quadrados Ordinários (MQO) e também equações de espaçoestado utilizando o Filtro de Kalman para estimar coeficientes variando ao longo do tempo. Com os resultados obtidos foi possível observar que a taxa básica de juros da economia é a variável macroeconômica de maior relevância na formação do spread bancário no Brasil. Tanto a volatilidade das taxas de juros, mensurada por contratos futuros de DI, e as variações no nível da taxa Selic apresentaram coeficientes positivos, indicando que ambas as variáveis pressionam o spread bancário para cima. Desse modo, a taxa básica de juros da economia tem um papel duplo na formação do custo de crédito (custo final para o tomador) no país, impactando tanto a taxa de captação quanto o spread dos bancos. A inadimplência, como esperado, também apresentou resultado positivo e significativo, sendo também a única variável além dos juros a pressionar os spreads para cima. O crédito direcionado mostrou resultado estatisticamente significativo na redução do spread bancário no período analisado, de 2007 a 2012, potencializando seu efeito com a Crise de 2008 e depois perdendo força e oscilando em impacto. Variáveis macroeconômicas como variações no produção industrial, inflação e emprego não apresentaram impactos estatisticamente significativos. Por fim, constatou-se que, em período de maior aversão ao risco (ex.: Crise Financeira de 2008), o spread bancário fica sensível às variáveis que impactam a sua formação como um todo.Dissertação Pass-through da taxa de câmbio no Brasil: Importância das margens de distribuição e dos insumos importados(2015) Abdelmalack, Camila CissEste trabalho tem por objetivo analisar a importância tanto das margens de distribuição quanto dos insumos importados para o pass-through da taxa de câmbio para os preços ao consumidor no caso brasileiro. Para isso, segue-se o procedimento adotado por Campa e Goldberg (2008). Analisa-se a influência das variações cambiais nos preços e é possível quantificar a contribuição das margens de distribuição na amenização do pass-through, o que justifica os apontamentos empirícos sobre o pass-through incompleto. Além disso, quantifica-se a importância dos insumos importados em alterar os preços. As margens de distribuição reduziram o pass-through da taxa de câmbio em cerca de 0,02%. A contribuição dos produtos importados para o pass-through foi de cerca de 70% enquanto que a importância dos insumos importados correspondeu a 30%. Os resultados diferem daqueles obtidos para os países da OCDE primeiro, pelo fato das margens de distribuição serem menores no caso brasileiro; segundo, pela fração de consumo de bens comercializáveis ser bem maior, atingindo 46% para o Brasil.Dissertação Abertura e inflação(2016) Farias, Karine Córdoba ThurlerO presente estudo tem como objetivo verificar o resultado obtido por Romer (1993) em seu trabalho Openness and Inflation: Theory and Evidence, no qual o autor conclui que a abertura comercial explica a inflação, com base em um teste empírico usando da metodologia cross section considerando 114 países no período de 1973 a 1990. Além disso, este trabalho visa, também, verificar se a análise por meio da metodologia de dados em painel possui o mesmo resultado e conclusão. Este trabalho analisará não somente o período testado por Romer (1993), mas também o mais recente compreendido entre 1991 e 2014, além da amostra toda, 1973 e 2014. Os resultados dos modelos propostos indicam que a metodologia do teste altera o resultado e por consequência as suas conclusões. Além disso, será visto que a crítica de Terra (1998) ao modelo empírico de Romer (1993) é relevante. Por fim, será mostrado que o agrupamento dos países de acordo com o seu nível de renda, ou, ainda, a inclusão do PIB per capita neste estudo, são instrumentos importantes e ajudarão a conclusão final do trabalho.Trabalho de Conclusão de Curso O índice de confiança do consumidor como indicador antecedente da atividade econômica brasileira(2014) Nembri, Lucas AbreuO objetivo desse trabalho é testar a significância da variável “Índice de Confiança do Consumidor” em anteceder as tendências da atividade econômica brasileira. Os indicadores antecedentes têm como função antecipar “índices econômicos implícitos” através de valores esperados de outras variáveis macroeconômicas, de acordo com a teoria das expectativas racionais. Tendo como base o método de causalidade de Granger, foram testados alguns indicadores de confiança agregados e mais específicos, chegando ao Índice de Intenção de Compra de Bens Duráveis como melhor alternativa de precedência da variável produção.Trabalho de Conclusão de Curso O efeito do crédito público para a inflação pelo canal da demanda agregada(2015) Bicalho, Rodrigo Pertence Gomes MafraEste trabalho tem como objetivo identificar se a expansão do crédito público é uma variável relevante para explicar a taxa de inflação brasileira via demanda agregada. Serão utilizados dados em séries temporais com modelo GMM. A tese que inspirou esse artigo foi divulgada inicialmente por Leandro Roque(2014), editor do site do Instituto Ludwig Von Mises Brasil. Esse trabalho busca verificar se há evidências empíricas para a tese de Leandro, uma vez que, por adotar a metodologia da Escola Austríaca, Leandro não utiliza análises empíricas econométricas como ferramenta de trabalho.Dissertação Distributives and Output effects of income transfer after the Covid-19 pandemic shock(2021) Pontes, Gabriel De SouzaO trabalho desenvolve uma análise quantitativa dos efeitos distributivos em renda e no produto agregado da economia associados à distintas alternativas de política de transferência de renda direcionada em resposta à pandemia da doença da COVID-19. O presente estudo desenvolve um modelo DSGE novo-keynesiano com dois agentes calibrado para representar a economia brasileira, introduzindo características importantes para traçar a dinâmica da economia frente à pandemia mencionada, tais como : Viés na demanda das firmas por trabalhadores mais qualificados cujas funções podem ser exercidas de maneira remota; Diferente nível de exposição dos agentes Ricardianos e não Ricardianos à pandemia e suas consequências, reforçando que grande parcela da população brasileira possui número elevado de comorbidades que elevam o potencial risco associado à doença, além de estarem mais expostos à contaminação por utilizarem transporte público, não respeitando o distanciamento necessário, por longas distâncias, além de residirem em habitações cujos números de moradores são elevados, com baixo acesso a saneamento e aparelhos públicos de saúde. No modelo, tal qual encontrado na literatura, a diferente exposição à doença e o viés introduzido sobre a demanda de mão de obra leva a assimétricos efeitos e perdas econômicas entre os agentes estudados. Os resultados foram consolidados nos efeitos distributivos na renda após observado o choque econômico-sanitário decorrente da pandemia da COVID-19, apresentando a razão entre as rendas dos agentes Ricardianos e não Ricardianos ao serem aplicadas diferentes desenhos de política de transferência de renda para conter os efeitos econômicos associados à pandemia. Em todos os exercícios e desenhos considerados, a razão Produto-Dívida é apresentada como importante métrica para melhor entendimento dos efeitos positivos e negativos associado a cada política estudada. Assim, o trabalho apresenta que o dilema enfrentado pelo governo não envolve apenas recursos, mas é preciso que se pondere os efeitos de curto e longo prazo decorrente do desenho de política adotadoDissertação Estimando a taxa de juros neutra da economia brasileira(2016) Rizo, Luiz Eduardo UngarelliAs transformações da economia brasileira, consequente do processo de estabilização monetária, possibilitaram ao país a utilização do arcabouço teórico difundidos nas principais economias do planeta, especialmente aqueles relacionados a processos mecânicos de estabilização dos preços. Neste contexto, a taxa de juros neutra figura entre os principais temas. Esta dissertação tem o objetivo de estimar a taxa de juros neutra brasileira a partir de um filtro de Kalman, compatível com um ambiente de estabilidade da inflação e PIB. Os resultados indicam que o filtro de Kalman apresentou estimativas robustas a inferências à média, entretanto, se mostrou frágil em respostas a perturbações atípicas, em linha com os descrito em estudos sobre o tema. Além disso, as simulações apontam que a relação inversa entre desvios do juro real praticado pelo Banco Central e a taxa de juros neutra estimada foi respeitada, especificamente, no período pós 2012, identificamos o maior número de trimestres consecutivos em que o juro real praticado na economia brasileira se situou abaixo da taxa de juros neutra antecedendo o espaço de tempo em que o IPCA apresentou o maior número de trimestres consecutivos acima da meta de inflação.Trabalho de Conclusão de Curso Inflação no mundo durante a pandemia(2022) Jaber, Maria Vitoria GilardiAnterior à pandemia do Covid-19, o mundo apresentava um cenário de inflação moderada e estável. Entretanto, mesmo a partir de um caso de retração econômica global a inflação surgiu nos mais diversos tipos de países, apesar da queda da atividade. O objetivo do estudo é analisar quais os grupos da inflação mais afetados. E ponderar sobre a trajetória inflacionária de cada país e a atuação de seus respectivos bancos centrais.