(2018) ANDREA MARIA ACCIOLY FONSECA MINARDI; Bun, Daniel Henrique
O presente estudo investiga se existe prêmio de risco liquidez no mercado acionário brasileiro,
e como esse prêmio é afetado pela condição econômica do mercado. Foi analisado o período
entre janeiro de 2000 a dezembro 2016. A metodologia adotada foi a regressão Fama MacBeth
(1973), e utilizou-se um modelo de 5 fatores para explicar os retornos das ações brasileiras:
excesso de retorno do Ibovespa (Mercado), tamanho (SMB), razão valor patrimonial sobre valor
de mercado (HML), momento (WML) e liquidez. Foram utilizadas quatro proxies para
mensurar liquidez: índice de negociabilidade, coeficiente de Amihud (razão retorno sobre
volume proposto em Amihud, 2002), turnover padronizado e volume negociado. Os resultados
indicam a existência do prêmio de liquidez médio de 0,68% ao mês quando se utiliza o
coeficiente de Amihud e de 0,57% quando se utiliza o Índice de Negociabilidade. Foi constado
que em momentos de declínio sistemático do Ibovespa, os prêmios de liquidez são maiores e
não constatamos relações entre os prêmios de liquidez em momentos de aumento de
desemprego.
