GINO ABRAHAM OLIVARES LEANDRO
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Dissertação A influência dos ciclos eleitorais na condução de política monetária(2016) Morbach, Carlos Alberto Amaral SantosEste estudo analisa o comportamento da taxa básica de juros em uma amostra de 108 países, com o objetivo de documentar a presença de ciclos eleitorais na condução de política monetária, isto é, a existência de comportamentos oportunistas por parte do governo e banco central. Para tanto, estima-se uma regra de Taylor, incluindo variáveis dummy de eleição, que buscam sinalizar a presença de eleição no período. Utilizando os dados em painel, os países são agrupados de acordo com o grau de restrições impostas ao poder executivo, de modo a possibilitar uma segunda análise dos países. Os resultados apontam indícios de manipulação da taxa de juros, o que também é visto no conjunto que impõem um nível intermediário e forte de limitações ao poder executivo.Dissertação Viés nos erros das projeções de crescimento real do produto interno bruto do Brasil condicionado pelo estágio do ciclo econômico(2017) Waack, Carlos CastanedaO presente trabalho tem como objetivos documentar o fato de que as previsões de crescimento real anual e trimestral do produto interno bruto exibem erros sistemáticos e analisar como estes erros dependem da fase do ciclo econômico. O presente trabalho é relevante dada a importância das expectativas para a política econômica. Usando toda a amostra, em média, os analistas sobrestimam a taxa do produto interno bruto. Este resultado, porém, omite as diferenças entre as fases do ciclo econômico. Os erros de previsão para os períodos de recessão são relativamente grandes e negativos, enquanto que para períodos de expansão os erros são relativamente pequenos e pouco significativos. Isto pode implicar que os analistas produzem previsões sem viés nos erros somente para períodos de expansão em vez de produzirem previsões sem viés durante todas as fases. O presente trabalho também documenta a evolução dos erros de previsão, distinguindo entre previsões produzidas um ano antes e previsões produzidas durante o mesmo ano, no caso anual e entre 13 a oito meses antes e sete meses a um mês antes, no caso trimestral, como analisa também os erros em torno do ponto de reversão do ciclo econômico. Conclui-se que o viés estimado sem levar em consideração as diferentes fases do ciclo econômico, é significativo e exibe sinal negativo, indicando que, em média, as projeções de crescimento do PIB são otimistas demais; também se encontram evidências de que, com relação aos erros de previsão, o viés seja explicado pelas fases de recessão, recuperação e dos efeitos de horizonte.Trabalho de Conclusão de Curso O programa de compra de ativos do federal reserve bank e o efeito na curva de juros de longo prazo dos Estados Unidos(2016) Bertucci, Guilherme WeberEste trabalho busca avaliar o efeito da política monetária de Quantitative Easing do Federal Reserve Bank na taxa de juros de longo prazo dos Estados Unidos. Para entender isso, é utilizado um modelo que explica a variação do term premium em títulos de 10 anos através de séries temporais. Como variáveis explicativas, são usados indicadores do ciclo econômico, de incerteza e referentes à oferta de títulos públicos. O trabalho conclui que o programa de compra de ativos foi bem sucedido em reduzir o term premium. É observada uma redução de 84 pontos base que se refere ao programa inteiro.Dissertação Determinantes do investimento estrangeiro direto no Brasil: uma aplicação da metodologia var com dados em painel(2018) Sampaio, Mirella MirandolaO Investimento Estrangeiro Direto (IED) é um dos principais fluxos de capital para financiamento de países emergentes. A despeito do uso de diferentes metodologias, amostras e especificações para identificar como os aspectos institucionais e economicos influenciam tais fluxos, as lacunas na compreensão sobre este tema persistem. Visando contribuir para esta literatura, este trabalho utiliza uma metodologia de panel VAR para identificar como variáveis cíclicas, domésticas e externas, influenciaram o fluxo de IED no Brasil entre os anos de 2001 e 2017. Os resultados obtidos estão em linha com a literatura dedicada tanto aos países emergentes quanto ao caso brasileiro: tanto aspectos locais quanto externos ajudam a explicar o fluxo, embora seus efeitos sejam distintos em intensidade e persistência a depender do movimento em questão (ingresso, regresso ou resultado líquido). Por fim, a maior parte da variância observada no IED pode ser explicada por defasagens do próprio fluxo, o que evidencia a importância de se incorporar também fatores estruturais e institucionais ao se modelar movimentos de acumulação de poupança externaDissertação Determinants for private investments in road infrastructure in middle-income countries.(2020) Figueira, Mauro MottaConsiderando a importância do investimento em infraestrutura para o desenvolvimento dos países de média renda e a grande diferença entre o investimento necessário a ser feito pelo setor privado e o investimento que tem sido realizado nestes países, a importância do segmento de rodovias para o setor de transportes, o objetivo desse estudo é identificar os fatores que aumentam investimentos privados em rodovias nos países de média renda. As perguntas de pesquisa foram elaboradas a partir da literatura e estruturadas considerando as dimensões qualidade das instituições, disponibilidade de financiamento, garantias governamentais, estabilidade macroeconômica e tamanho do mercado. A variável dependente foi total de investimentos em relação ao PIB. Os dados históricos demonstram que, em média, apenas 27% dos países de média renda investiram em rodovias no período 2006-2018. Devido ao grande número de países que não investiram, ficou claro que os investidores privados (i) decidem inicialmente se irão investir em um determinado país, e depois, (ii) o quanto irão investir. Portanto, o modelo de decisão em dois estágios de Heckman (Heckman, J., 1976 e Heckman, J., 1979) foi escolhido para as análises, de forma a reduzir o possível viés de seleção que poderia existir, devido à presença na amostra de uma grande quantidade de países que não investem. Ou seja, podem existir variáveis não observáveis que afetaram a decisão dos investidores de investir em determinados países, e essas mesmas variáveis não observáveis podem ter impactado a decisão do montante a ser investido em cada país. Os resultados demonstraram que a qualidade das instituições, medidas por Eficiência do Governo, Qualidade Regulatória, Cumprimento das Leis e Controle da Corrupção foram significativas para a decisão do investidor privado. Para cada 1 p.p. de aumento na qualidade das instituições, a probabilidade de que ocorresse investimento em um país aumentou, em média, 1,15 p.p.. Nos países onde houve investimentos, o fator significativo para o aumento do investimento foi a fluxo financeiro com as instituições multilaterais em relação ao % do PIB. Para cada aumento de 1 p.p. no fluxo financeiro com as multilaterais houve um aumento médio de 1,19 p.p. no valor dos investimentos em relação ao PIB. Estabilidade macroeconômica, garantias do governo e tamanho do mercado não foram fatores significativos para as decisões dos investidores privados. Uma possível razão pode ser porque as parcerias público-privadas possuem estruturas financeiras e jurídicas sofisticadas para mitigar os riscos legal e de mercado para os investidores, de forma que após decidirem investir em um país (devido à qualidade de suas instituições) os investidores privados confiam nesses instrumentos contratuais. Outro motivo pode ser que a participação de instituições multilaterais reduz os riscos de quebra de contrato e expropriação para os investidores privados. O estudo contribui para a literatura de duas formas. Primeiro, ele quantifica a importância desses fatores para o investimento privado em rodovias em países de média renda, e segundo, ele utiliza o modelo de decisão em dois estágios de Heckman, evitando resultados que poderiam ser enviesados devido à grande quantidade de países onde não houve investimento. Estudos anteriores foram concentrados em outros segmentos de infraestrutura (ou transporte no geral), em outras regiões e utilizaram outros modelos. Os resultados do estudo também poderão auxiliar investidores privados, instituições multilaterais e autoridades governamentais na priorização e discussão de temas relevantes para o aumento do investimento privado em rodovias.Dissertação Modeling Inflation Dynamics in the United States and Brazil: A Study of Structural and Unrestricted Econometric Approaches(2024) Ferrazoli, AmabileThis thesis consists of two essays examining inflation dynamics through econometric modeling, with distinct analyses of the United States and Brazil, particularly during and after the COVID-19 pandemic. The first essay analyzes inflation dynamics in the United States, benchmarking the Bernanke & Blanchard Structural Vector Autoregression with Exogenous Variables (SVAR-X) models against unrestricted Vector Autoregression (VAR-X) and modified SVAR frameworks. It specifically addresses the structural limitations highlighted by the Bernanke and Blanchard (2023, 2024) model, demonstrating that rigidity in standard model assumptions can obscure critical interactions among wage growth, price inflation, and inflation expectations. The findings indicate significant feedback loops and highlight how structural assumptions impact the perceived role of labor market dynamics, sectoral price shocks, and inflation expectations, especially under the unprecedented disruptions brought by the pandemic. The second essay adapts and expands the modeling approach to Brazil's unique economic conditions, incorporating explicit adjustments for inflation expectations within an inflation-targeting regime. This essay demonstrates how structural factors—such as indexation, policy volatility, and expectation deviations from targets—significantly influence inflation persistence in an emerging market. The empirical results highlight Brazil's greater sensitivity to supply-side shocks and the critical role of wage-setting mechanisms. Methodological refinements, including the explicit modeling of policy credibility and labor market tightness through novel indicators, provide nuanced insights into the limitations of standard developed markets oriented econometric approaches when applied to emerging economies.Dissertação Ciclos políticos na América Latina: uso da política fiscal com objetivos eleitorais.(2015) Alves, Victor Scalet ViegasEste trabalho analisou o uso da política fiscal com objetivos eleitorais para 18 países da Améri ca Latina de 1973 a 201 4 . Usando dados em painel e estimação de coeficientes através de MQO e GMM comprovou se que, em média os países deteri oram seu resultado fiscal entre 0,7 p.p. e 0,8 p.p. do PIB para dados da CEPAL e 0,1 p.p. e 0,4 p.p. para dados do FMI. Para os dados da CEPAL, foi possível identificar também que a deterioração do resultado fiscal tem contribuição equivalente do aumento das despesas e da queda das receitas. Adicionalmente, verificou se que após a crise de 2008 os governos da regiã o tem feito uso mais intenso da política fiscal para at ingir seus objetivos eleitorais, sendo a mudança estatisticamente significativa.Trabalho de Conclusão de Curso Um estudo sobre a eficácia da política fiscal no Brasil(2019) Pereira Gomes, Frederico MarcoEste trabalho busca entender em termos te´oricos e emp´ıricos, a evolu¸c˜ao do multiplicador fiscal na economia brasileira assim como seus determinantes estruturais que podem tˆe lo influenciado nos ´ultimos 20 anos. As abordagens econom´etricas utilizadas adv´em da literatura de modelos multivariados de s´eries temporais e consistem na estima¸c˜ao de um VAR estrutural e a estima¸c˜ao deste modelo com o uso de uma janela m´ovel no tempo afim de tentar observar variabilidade temporal na dinˆamica entre a esfera fiscal e a demanda agregadaTrabalho de Conclusão de Curso A entrada do investidor pessoa física na Bolsa de Valores e seus possíveis impactos na dinâmica e eficiência do mercado acionário brasileiro(2021) Abbud, Stephanie ArapEste trabalho visa avaliar as possíveis implicações da atuação de investidores pessoas físicas na dinâmica e eficiência do mercado acionário brasileiro. Assim, leva em perspectiva um contexto de possíveis vieses irracionais e um componente de assimetria informacional entre os agentes no mercado. É possível identificar efeitos já observáveis como consequência da maior representatividade dos investidores individuais, apesar de não serem completamente conclusivos, e fica clara a importância de acompanhar estes movimentos para entendermos como isso poderá influenciar a dinâmica no mercado para frente. A motivação desse estudo surge conforme o fluxo relevante de entrada de investidores pessoas físicas no Brasil desde 2018 e mais intensamente conforme o movimento de queda na taxa de juros no país e os efeitos da pandemia do Covid-19.Dissertação Eficácia das estratégias de comunicação das intervenções cambiais praticadas pelo Banco Central do Brasil em 2013: comparação utilizando o Método de Controle Sintético(2015) Cetin, Paulo DiegoO anúncio feito pelo U.S. Federal Reserve System (FED), em maio de 2013, de que diminuiria o ritmo do seu programa de compra de ativos, chamado Quantitative Easing, gerou um aumento da aversão ao risco no mercado financeiro, o que impactou principalmente países emergentes. Por causa disso, o Banco Central do Brasil (BCB) decidiu intervir no mercado cambial por meio de instrumentos derivativos, mais especificamente via swaps de moeda a termo que liquidam em moeda nacional. Por meio do método de controle sintético desenvolvido por Abadie et al.(2010), obtivemos resultados que sugerem que o programa de swaps anunciado pelo BCB em agosto daquele ano conseguiu conter a desvalorização do real, mas que as intervenções realizadas anteriormente, sem um programa pré-definido, resultaram no efeito oposto ao esperado, com o real se desvalorizando mais intensamente. Palavras-