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  • Working Paper
    Analyzing determinants of foreign credit demand for sovereign bonds
    (2021) Silva, Victor Hugo C. Alexandrino da; Drzeviechi, Maria Clara; Garcia, Gabriella; Netto, Augusto A. S.
    This paper aims to investigate the economic determinants of foreign credit demand for sovereign bonds in selected emerging and advanced countries. Furthermore, it is an objective to understand what causes a greater impact on this demand: the country’s domestic macroeconomic fundamentals or the external global environment. To this end, using data on share of foreign demand for sovereign bonds, an econometric analysis will be conducted with panel data from 2004 to 2019 for 45 emerging and advanced markets. The main findings show that both domestic fundamentals and the external environment affect the foreign participation in sovereign debt, but results vary depending on the degree of development and the channel through each variable affect our dependent variable. We find that domestic fundamentals seem to be related with the increase in foreign participation for both group of economies, but with different magnitudes and interpretation. For some variables, it is more related to the foreign demand of sovereign bonds and, for others, associated with the bond supply. The degree of development also seems to be important to the external environment. For some variables (US nominal interest rate), the ’search for yield’ plays a major role for the bond demand. But, for others (as the FX volatility and the VIX Index), the global demand is related with foreign investors’ risk aversion. Finally, we found that, in times of global turmoil, domestic fundamentals matter less for foreign attractiveness than in times when the global volatility is low.
  • Working Paper
    Estimando os gastos privados com educação no brasil
    (2011) NAERCIO AQUINO MENEZES FILHO; Nuñez, Diana Fekete
    Este artigo estima, pela primeira vez na literatura, os gastos totais privados com educação no Brasil, utilizando os micro-dados de gastos das famílias brasileiras da Pesquisa de Orçamentos Familiares para os anos de 2002/2003 e 2008/2009. Verificamos que as famílias brasileiras gastaram 1,9% do PIB com educação em 2002/03 e 1,3% em 2008/09. Uma comparação com outros países mostra que os gastos privados e públicos são maiores que a média dos países da OCDE. Os gastos com educação não estão relacionados com o desempenho escolar médio dos países, medido pelos últimos resultados do exame internacional PISA
  • Working Paper
    Modelo Multi-Estado de Markov em Cartões de Crédito
    (2008) RINALDO ARTES; Régis, Daniel Evangelista
    Modelos multi-estado de Markov são utilizados na área médica para estimar as probabilidades de transição entre, por exemplo, vários estágios de uma doença, podendo o paciente recuperar-se ou morrer. O principal interesse deste trabalho é analisar a aplicação do modelo multiestado de Markov na área de risco associado ao uso de cartões de crédito, aproveitando as características de transições entre diversos estados de relacionamento entre os clientes e as instituições ao longo do tempo e, com isso, gerar modelos de escore para diversos fins. Modelos de regressão logística também são estimados a fim de comparar os resultados com os obtidos pelo modelo multi-estado de Markov.
  • Working Paper
    A crise política de 2005: Causas estruturais e conjunturais que a explicam
    (2008) CARLOS ALBERTO FURTADO DE MELO
  • Working Paper
    Criação de Valor em Fusões e Aquisições além de Fronteiras: Uma análise empírica do caso brasileiro
    (2014) Garcia, Maria Pia de Siqueira; ADRIANA BRUSCATO BORTOLUZZO; Boehe, Dirk Michael; Sheng, Hsia Hua
    Este artigo tem como objetivo investigar se as aquisições realizadas por empresas brasileiras fora do país nos últimos 15 anos têm gerado valor a seus acionistas. Além disso, é realizada uma análise empírica dos fatores determinantes desse sucesso, com base nas teorias institucional, sociocultural e de aprendizagem organizacional. Os resultados do estudo são condizentes com a teoria e contribuem para a literatura e para a comunidade empresarial ao indicar que de fato as investidas além de fronteiras de companhias do Brasil criam valor – o qual é positivamente impactado quando a distância cultural entre os países da adquirida e adquirente é baixa ou média e quando o ambiente institucional no qual a empresa alvo se encontra é desenvolvido. Já a relação entre as experiências anteriores das brasileiras em fusões ou aquisições internacionais e o desempenho de uma nova aquisição fora do país segue o formato de U-invertido, conciliando resultados divergentes encontrados na literatura. Estes resultados enfatizam a relevância de se considerar a experiência com fusões e aquisições da empresa compradora além das características institucionais dos seus países alvo.
  • Working Paper
    Competição Bancária: Comparação do Comportamento de Bancos Públicos e Privados e suas Reações à Crise de 2008
    (2014) Martins, Tiago Sammarco; ADRIANA BRUSCATO BORTOLUZZO; SERGIO GIOVANETTI LAZZARINI
  • Working Paper
    Modelos de Risco de Crédito de Clientes: Uma aplicação a Dados Reais
    (2014) Pereira, Gustavo H. A.; RINALDO ARTES
    Modelos de behavioural scoring são geralmente utilizados para estimar a probabilidade de um cliente de uma instituição financeira que já possui um determinado produto de crédito se tornar inadimplente neste produto em um horizonte de tempo pré-fixado. Porém, frequentemente, um mesmo cliente tem diversos produtos de crédito em uma única instituiçãoo e os modelos de behavioural scoring geralmente tratam cada um deles de forma independente. Para facilitar e tornar mais eficiente o gerenciamento do risco de crédito, é interessante o desenvolvimento de modelos de customer default scoring. Esses modelos buscam estimar a probabilidade de um cliente de uma instituição financeira se tornar inadimplente em pelo menos um produto em um horizonte de tempo pré-fixado. Neste trabalho, são descritas três estratégias que podem ser utilizadas para o desenvolvimento de modelos de customer default scoring. Uma das estratégias é usualmente utilizada por instituições financeiras e as duas outras são propostas neste trabalho. As performances dessas estratégias são comparadas utilizando um banco de dados real fornecido por uma instituição financeira e um estudo de simulação de Monte Carlo.
  • Working Paper
    Rational Sunspots
    (2016) Ascari, Guido; Banomolo, Paolo; HEDIBERT FREITAS LOPES
  • Working Paper
    Modelo de Previsão de Vendas para Bens de Capital Industriais
    (2014) ADRIANA BRUSCATO BORTOLUZZO; DANNY PIMENTEL CLARO; Silva, Jorge Aparecido da
    O objetivo deste trabalho é o desenvolvimento de um modelo de previsão de vendas para bens de capital industriais. São propostas nove hipóteses para a construção do modelo, sete operacionalizadas a partir de variáveis sobre condições do ambiente econômico e origens de recursos para os investimentos, e duas a partir de variáveis internas da empresa alvo do estudo. Para o desenvolvimento do trabalho, utilizam-se dados mensais de volume de vendas, número de propostas de fornecimento emitidas, e investimentos em comunicação de marketing de uma empresa representativa do segmento, analisados em modelos de séries temporais com regressão (modelos de função de transferência), com variáveis estabilizadas através de transformações log-retorno. Os resultados obtidos comprovam a importância de fatores tais como a taxa de juros, a taxa de câmbio, a existência de linhas especiais de financiamento e o fluxo de entrada de investimentos estrangeiros na criação de um ambiente propício para a realização de vendas de bens de capital, além de dar suporte à importância dos investimentos em propaganda, por vezes contestados quanto à eficácia na geração de vendas no mercado industrial.
  • Working Paper
    Replacement Cycles, Income Distribution, and Dynamic Price Discrimination
    (2013) EDUARDO CORREIA DE SOUZA; Batista, Jorge Chami
  • Working Paper
    Management of Intellectual Property in Brazilian Universities: a Multiple Case Study
    (2013) Pojo, Sabrina Da Rosa; Vidal, Valéria Schneider; Zen, Aurora Carneiro; Barros, Henrique Machado
  • Working Paper
    Tecnologia da Informação e Eficiência Bancária no Brasil
    (2013) Mainetti Junior, Sergio; Gramani, Maria Cristina Nogueira; Barros, Henrique Machado
    Apesar de ser inegável a transformação proporcionada pela tecnologia da informação (TI) para a sociedade, a compreensão dos seus efeitos ainda é objeto de estudo. Este artigo aborda o impacto das despesas com TI na eficiência do setor bancário no Brasil. A novidade deste trabalho é que ele utiliza uma segmentação do setor bancário de tal modo que uma das pressuposições da técnica empírica não seja violada. A amostra conta com 37 bancos, os quais representam cerca de 70% dos ativos do Sistema Financeiro Nacional e que são agrupados em três categorias: varejistas, atacadistas e especializados em crédito. Por meio da técnica de análise envoltória de dados, os resultados mostram que a TI tem impacto distinto na eficiência dos segmentos bancários. Os resultados da pesquisa empírica revelaram que as despesas com TI parecem importar mais para a eficiência dos bancos varejistas do que para a eficiência dos bancos nos outros dois segmentos.
  • Working Paper
    Trade, structural transformation and growth in China
    (2013) Ferreira, Pedro Cavalcanti; MARCELO RODRIGUES DOS SANTOS; Silva, Leonardo Fonseca da
  • Working Paper
    Dynamics in two networks based on stocks of the US stock market
    (2014) Sandoval Junior, Leonidas
  • Working Paper
    Liquidity and Exchange Rates
    (2013) Rossi Júnior, José Luiz
  • Working Paper
    Ignorance and Competence in Choices Under Uncertainty
    (2013) Casaca, Paulo; Chateauneuf, Alain; JOSÉ HELENO FARO
  • Working Paper
    Previsão dos preços de commodities por meio das taxas de câmbio
    (2013) Rosolen, Davi; Araujo, Michael Viriato; Lyrio, Marco Túlio Pereira
    Esse trabalho procura modelar e prever o comportamento dos preços de commodities utilizando taxas de câmbio de países exportadores de commodities. O entendimento do comportamento dos preços de commodities é importante para um apropriado controle da inflação e planejamento da produção. Os resultados obtidos apontam para uma relação de causalidade entre a taxa de câmbio e os preços de commodities para os países estudados, com exceção da África do Sul e Argentina. Para Austrália, Brasil, Canadá, Chile, Colômbia e Nova Zelândia, a taxa de câmbio se mostra uma informação significativa para previsões de preços de commodities para o período dentro da amostra. No caso da Austrália e do Canadá, a relação também é significativa para o período fora da amostra. Os resultados encontrados confirmam os obtidos por Chen, Rogoff e Rossi (2010), além de extender aquele trabalho aos casos da Argentina, do Brasil e da Colômbia.