Mestrado Profissional em Economia
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Dissertação O impacto dos fundos de private equity no underpricing dos IPOs brasileiros(2013) Bottai, DiegoO objetivo desta dissertação é investigar se a presença de fundos de private equity diminui o underpricing dos IPOs no mercado brasileiro. Foram analisados todos os IPOs realizados no Brasil entre Janeiro de 2004 e Julho de 2013 e a amostra foi controlada por variáveis como tipo de listagem, classificação setorial, ano de negociação, volume, percentual de investidores pessoas físicas, de varejo, institucionais e estrangeiros, coordenadores, percentual de revisão de preço e de quantidade e percentual de oferta primária. A conclusão desta dissertação é que a presença de fundos de private equity não explica o underpricing com significância estatística, porém, se o IPO está precificado acima da banda do prospecto preliminar, a presença de fundos de private equity tem uma relação positiva e significativa com o underpricing. Encontram-se evidências portanto, que o ajuste parcial de preços é mais forte em IPOs que tem a presença fundos de private equity.Dissertação Informação assimétrica e IPOs: a relação entre a revelação de informações e o retorno inicial em ofertas públicas brasileiras(2011) Fernandes, Adriano De MarchiO retorno inicial (underpricing) em processos de Ofertas Públicas Iniciais (IPOs) é um fenômeno amplamente documentado. O objetivo deste trabalho é testar hipóteses que relacionam a ocorrência de underpricing a um problema de informação assimétrica. Os dados foram coletados a partir de uma amostra de 139 IPOs feitos no Brasil no período entre 2004 e 2011. Em relação às informações detidas pela companhia, os resultados mostraram que o aumento do percentual da oferta cuja destinação deve ser especificada pela companhia reduz o retorno inicial, e que alguns usos de recursos possuem maior conteúdo informacional que outros. Em relação às informações detidas pelos investidores, verificou-se um efeito positivo do ajuste parcial de preços no retorno inicial. Não se verificou efeito significativo do percentual de alocação de investidores institucionais no retorno inicial, mas sim em um estágio anterior, no momento da fixação do preço final da oferta. Os resultados encontrados, portanto, confirmam as hipóteses de que existe assimetria de informações em processos de IPO e ratificam a importância da divulgação voluntária de informações como mecanismo para a redução da incerteza ex ante dos investidores. Os modelos utilizados explicam de 39,4% a 43,2% da variação do retorno inicial ajustado pelo Ibovespa.