Teses de Doutorado
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Tese Essays in empirical finance(2025) Souza, Guilherme da CruzEssa tese é composta por três artigos, todos explorando a relevância de fatores financeiros no comportamento dos retornos de ativos e na precificação de risco. Emtodos os capítulos, a estrutura de fatores e suas implicações na volatilidade e nos retornos desempenham um papel central. O primeiro capítulo investiga a relação entre fatores de risco financeiro e a renda do trabalho, com foco no fator Value. A análise documenta como o crescimento dos rendimentos laborais se expõe aos fatores de risco de ações, revelando heterogeneidade substancial nas exposições a risco financeiro entre diferentes segmentos da força de trabalho. O estudo identifica que a assimetria nos rendimentos laborais está correlacionada positivamente com o fator Value, sugerindo que aspectos relacionados a empregos ou setores de valor podem contribuir para a probabilidade de flutuações expressivas nos rendimentos. O segundo capítulo examina a volatilidade dos fatores de risco e sua influência sobre a variação transversal nas expectativas de retornos das ações. O estudo propõe ummodelo no qual a volatilidade dos fatores é consideradaumelemento de risco e analisa como as inovações na volatilidade dos fatores impactam os retornos dos portfólios. A pesquisa identifica umfator comum de volatilidade, construído a partir da análise de componentes principais, que ajuda a explicar parte da variação nos retornos esperados das ações, destacando a necessidade de incorporar tais fatores de volatilidade na análise de precificação de ativos. O terceiro capítulo explora a relação entre política e retornos acionários, focando em um fator baseado no alinhamento partidário das empresas. A pesquisa documenta a existência de um prêmio associado a ações alinhadas ao Partido Republicano nos Estados Unidos, independente do partido no poder. A análise sugere que esse fator político não é explicado por fatores tradicionais de risco, ciclo econômico ou viés setorial, indicando a presença de uma anomalia de precificação de ativos associada à ideologia política corporativa.Tese Essays on Fiscal Rules, Polarization and Inequality(2025) Borges, Pamela Eliza CarvalhoEssa tese é composta por dois artigos, todos explorando as interconexões entre regras fiscais e desigualdade social e polarização política. O primeiro capítulo investiga o impacto que a adoção de regras fiscais tem na desigualdade de renda, polarização política e outras variáveis sociais para um painel de quase 200 países ao longo de 30 anos. Adota-se uma estimação por local projections com instrumento (LP-IV) para endereçar a questão da endogeneidade e é encontrado que a adoção de regras fiscais reduz a desigualdade de renda, com a desigualdade de renda antes de impostos e transferência tendo uma melhoramaior do que a desigualdade de renda após impostos e transferências. Isso sugere que as regras fiscais inicialmente contribuem para a estabilidade macroeconômica e o crescimento da atividade econômica, o que, posteriormente, fortalece o poder redistributivo do governo. As regras fiscais estão associadas a aumentos significativos no risco político e na polarização. Esses resultados fornecem novas evidências sobre os efeitos heterogêneos das regras fiscais, enfatizando a importância de considerar suas consequências estabilizadoras, distributivas e políticas ao avaliar sua eficácia geral, especialmente em economias comalta desigualdade ou quando as regras fiscais enfrentam resistência por parte dos eleitores. O segundo capítulo examina o cumprimento da Lei de Responsabilidade Fiscal do Brasil pelos municípios, utilizando um novo painel de indicadores de “descumprimento de fato” que captura violações diretas e manobras contábeis (“restos a pagar”, reclassificação de despesas) paramais de 2.000 municípios entre 2015 e 2024. Analisamos três casos: o cumprimento fiscal geral, o cumprimento da Regra de Caixa de fim de mandato e o cumprimento do teto de 60% para despesas com pessoal, com foco na capacidade fiscal, na concentração política e no desenvolvimento social. A receita per capita surge como o preditor mais forte: umaumento de R$ 1.000 reduz o descumprimento em cerca de 2,6 pontos percentuais. Embora a concentração política geral não tenha efeito consistente sobre o cumprimento, no caso da regra de despesa com pessoal ela está associada a maior descumprimento em municípios com níveis mais altos de desenvolvimento socioeconômico. O componente de renda do desenvolvimento humano, ao contrário da educação ou da saúde, condiciona essas relações, indicando que a capacidade econômica sustenta tanto o cumprimento direto quanto interage com as estruturas de poder local para moldar a aplicação das regras.Tese Essays on Ambiguity and Decision Theory(2023) Wang, Henrique Yu JiunnEsta tese analisa três casos diferentes relacionados à incerteza. O primeiro capítulo estuda um modelo teórico de conluio que assume ambiguidade em relação à demanda. O segundo capítulo estuda a decisão dos juízes em casos relacionados à saúde e como a experiência neste assunto muda seu comportamento. O terceiro capítulo estuda como os casos de corrupção na mídia afetam as decisões dos juízes em casos de corrupção de outros ramos do judiciário