Dissertação de Mestrado
URI permanente desta comunidadehttps://repositorio.insper.edu.br/handle/11224/3237
Navegar
2 resultados
Resultados da Pesquisa
Dissertação Uma investigação empírica da influência do desempenho passado das ações sobre múltiplos preço-valor patrimonial(2007) Alto, Renata Amarante De Andrade MonteNa literatura encontram-se evidências de momento, ou seja, as ações vencedoras (aquelas que apresentaram no período anterior à formação da carteira os melhores retornos) tendem a ter o melhor desempenho num horizonte de até um ano e ações perdedoras (aquelas que apresentaram os piores retornos) tendem a ter o pior desempenho no mesmo período. Este trabalho visa analisar se o preço das ações no Brasil estaria influenciado pelo desempenho passado das mesmas, controlando pelos fundamentos. Com este objetivo, foram analisados os múltiplos preço – valor patrimonial, também conhecidos por valor de mercado do patrimônio líquido / valor contábil do patrimônio líquido (“M/B”), de empresas brasileiras no período pós-Plano Real. A análise foi realizada através de regressões em painel, sendo as variáveis dependentes os múltiplos e as variáveis explicativas os fundamentos que explicam estes múltiplos, bem como medidas de desempenho passado. Os resultados comprovam que, em um período de 6 meses, as ações que tiveram o melhor desempenho passado apresentaram maiores múltiplos. Isso pode ser interpretado como uma evidência de que o mercado sistematicamente superavalia as ações vencedoras, estando de acordo com as evidências empíricas encontradas na literatura. Porém as ações que tiveram o pior desempenho não apresentaram resultados significativos que evidenciem a influência de seu passado na sua avaliação atual, resultado que difere do encontrado na literatura.Dissertação Metodologia para estimar melhores múltiplos em avaliação de empresas elétricas(2013) Querido, José Eduardo BlancoNa avaliação relativa, selecionar corretamente o peer group é essencial. O presente trabalho apresenta uma aplicação de métodos de avaliação relativa no setor elétrico brasileiro, focando na melhoria de desempenho por meio da melhor seleção de grupos de empresas comparáveis. Foram deduzidos parâmetros que influenciam três múltiplos comumente utilizados na avaliação relativa: preço por valor patrimonial, preço por lucro e preço por vendas. Realizando avaliações anuais das empresas do setor elétrico nacional, foram testados diferentes métodos de seleção de grupos. Estes métodos de seleção focaram-se no ranqueamento por meio dos parâmetros deduzidos e também na implantação de restrição setorial ou não. Subsequentemente, foram utilizados métodos de regressão para avaliar a real influência dos parâmetros nos múltiplos. Os resultados indicam que a restrição setorial na seleção de grupos comparáveis melhora o desempenho da avaliação em quase todos os casos. O ranqueamento intra-setorial também trouxe, predominantemente, ganhos de desempenho, indicando que a consideração dos parâmetros individualmente na seleção de grupos agrega desempenho. Conclui-se que os parâmetros derivados a partir do modelo de Durand tiveram um desempenho satisfatório captando fatores determinantes do preço por valor patrimonial, tiveram um desempenho intermediário no preço por vendas e foram incapazes de captar de forma significativa fatores determinantes do preço por lucro. Conclui-se ainda que a utilização da média harmônica ao invés da média aritmética para cálculo do múltiplo característico traz significativa melhoria na precisão da avaliação relativa.