ANDREA MARIA ACCIOLY FONSECA MINARDI
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Trabalho de Evento Underpricing and Partial Adjustment in Brazilian Private Equity Backed IPOs(2016) ANDREA MARIA ACCIOLY FONSECA MINARDI; Otero, MarceloThis paper analyzes how the sponsorship of a private equity firm impacts underpricing of initial public offerings (IPOs). Underpricing is well documented in financial literature, and there are evidences that one of its causes is partial adjustment. Partial adjustment occurs when the underwriter of an issue does not adjust the offering price to the demand observed during the bookbuilding process, creating positive initial returns. We analyze IPOs issued in Brazil between 2004 and 2014. We considered the overallotment option in estimating the underpricing, and our results conclude that partial adjustments and underpricing are higher for private equity backed IPOs.Artigo Científico Orçamento de capital(2007) ANDREA MARIA ACCIOLY FONSECA MINARDI; Saito, RichardTrabalho de Evento Uma Análise da Indústria Brasileira de Private Equity e Venture Capital nos últimos 30 anos(2014) ANDREA MARIA ACCIOLY FONSECA MINARDI; Kanitz, Ricardo; Bassani, RafaelTrabalho de Evento The impact of Private Equity and Venture Capital Growth on Performance(2017) ANDREA MARIA ACCIOLY FONSECA MINARDI; ADRIANA BRUSCATO BORTOLUZZO; Moreira, Lucas do AmaralArtigo Científico Private Equity and Venture Capital Industry Performance in Brazil: 1990–2013(2014) ANDREA MARIA ACCIOLY FONSECA MINARDI; Kanitz, Ricardo Vinicius; Bassani, Rafael HonórioThis article investigates the performance of Brazilian private equity (PE) and venture capital funds between 1990 and 2013. The Spectra-Insper database is used for information about gross returns and multiples. Investment amounts are collected from what General Partners report in Private Placement Memorandum or that are hand collected by the CVM (Brazilian Security Exchange Commission) or other commercial sources. The performance of 46 funds is analyzed. The average IRR of Brazilian funds is higher than the average of U.S. funds over the same period. We observe that Brazilian funds with vintage years between 1990 and 1997 underperform U.S. PE funds on average, but those with vintage years between 1998 and 2008 outperform U.S. PE funds. This pattern may reflect a learning curve in Brazilian PE industry. We find evidence that performance in Brazil has a higher cyclicality than in the U.S., but this may be due to the small sample size rather than the emerging market effect.Trabalho de Evento Entrepreneurial Governance in Private Equity Investments: an Emerging Market Perspective(2018) ANDREA MARIA ACCIOLY FONSECA MINARDI; GUILHERME FOWLER DE AVILA MONTEIRO; Penno, LuizWe investigate the different forms of entrepreneurial governance in private equity investments in emerging markets. Our research design is a multi-case, inductive study that uses field data to assess the full cycle of private equity investment in forty companies. We find that private equity firms can adopt four distinct entrepreneurial governance structures along two main dimensions: minority versus majority investments and active versus passive investor role. We analyze the main characteristics of these governance structures and discuss the main drivers that influence its adoption. Overall, our central contribution is enlarging the study of private equity governance in fragile institutional environments.Trabalho de Evento O impacto de Investimentos de Venture Capital e Private Equity no desempenho de startups de Internet das Coisas (IoT)(2021) ANDREA MARIA ACCIOLY FONSECA MINARDI; Souza, Fernanda Carvalho deO objetivo desse estudo é examinar como o investimento de Venture Capital e Private Equity impacta no desempenho de Startups do setor de Internet das Coisas (IoT). Coletamos dados no Crunchbase de 7.197 empresas fundadas entre os anos 2000 e 2016 ao redor do mundo, e acompanhamos o desempenho dessas companhias até o ano de 2020. A metodologia adotada foi o um modelo hazard proporcional de Cox (1972) para avaliar a probabilidade de a startup realizar IPO (Initial Public Offering), venda total para um investidor estratégico ou declarar falência. Os resultados do modelo indicam que a presença de fundos de Venture Capital e Private Equity tem um impacto positivo para as startups, uma vez que aumenta a probabilidade de ocorrência de IPOs e venda para estratégicos. No entanto, ser apoiado por um fundo também aumenta a probabilidade de a companhia falir num menor período de tempo, pois os fundos focam seus recursos em empresas rentáveis, de modo que se a empresa não apresenta bons resultados, é comum acelerar o write-off do investimento.Artigo Científico Currency Impact in Brazilian PE/VC Deals’ Performance(2017) ANDREA MARIA ACCIOLY FONSECA MINARDI; Kanitz, Ricardo Vinicius; Bassani, Rafael Honorio; Schittkowski, Pedro RobeloBrazil is an emerging market that has attracted a lot of private equity (PE) and venture capital (VC) investment in the last 20 years. Foreign exchange rates fluctuated significantly during this period, as in many emerging markets. This article investigates the currency impact on Brazilian PE/VC deal performance during this period. Our main findings are that in the long run, currency risk is irrelevant, but it is substantial at the deal level and, depending on the vintage, also at the fund level. Funds raised in the beginning of a devaluation cycle have their performances significantly deteriorated by currency movements, and the opposite is true for funds raised in the beginning of a currency appreciation cycle. Although there is diversification across deals, depending on the vintage, some funds may not be able to diversify across cycles, and foreign exchange risk may affect funds’ performance and fees and may distort general partners’ track records.Trabalho de Evento A influência dos controladores nas decisões de fusões e aquisições de empresas Brasileiras(2016) ANDREA MARIA ACCIOLY FONSECA MINARDI; Milla, Alexandre; PRISCILA FERNANDES RIBEIROExistem evidências de que em média os retornos das operações de fusões e aquisições (F&A) são negativos. Uma das explicações são problemas de agência entre acionistas e executivos, que geram premio de aquisição excessivamente alto. A presença de controladores, familiares ou não, deveria amenizar esse risco. Entretanto, como há certa gana de permanência no poder por parte dos controladores, isso pode causar um desejo muito grande de adquirir muitas empresas, diminuindo o risco de se tornar um alvo, e o prêmio pago nas operações de F&A pode ser excessivo. Assim, este trabalho se propõe a analisar se, no Brasil, a presença de controladores na empresa compradora afeta a probabilidade de concretização de uma transação, o prêmio pago pela empresa alvo e o desempenho da empresa compradora após a transação. Os resultados da análise indicam que a presença de controladores familiares aumenta a probabilidade de concretização de uma transação; e que a presença tanto de controladores familiares quanto não-familiares reduz o desempenho da empresa compradora após a transaçãoTrabalho de Evento Estimação do Prêmio de Liquidez no Mercado Acionário Brasileiro(2018) ANDREA MARIA ACCIOLY FONSECA MINARDI; Bun, Daniel HenriqueO presente estudo investiga se existe prêmio de risco liquidez no mercado acionário brasileiro, e como esse prêmio é afetado pela condição econômica do mercado. Foi analisado o período entre janeiro de 2000 a dezembro 2016. A metodologia adotada foi a regressão Fama MacBeth (1973), e utilizou-se um modelo de 5 fatores para explicar os retornos das ações brasileiras: excesso de retorno do Ibovespa (Mercado), tamanho (SMB), razão valor patrimonial sobre valor de mercado (HML), momento (WML) e liquidez. Foram utilizadas quatro proxies para mensurar liquidez: índice de negociabilidade, coeficiente de Amihud (razão retorno sobre volume proposto em Amihud, 2002), turnover padronizado e volume negociado. Os resultados indicam a existência do prêmio de liquidez médio de 0,68% ao mês quando se utiliza o coeficiente de Amihud e de 0,57% quando se utiliza o Índice de Negociabilidade. Foi constado que em momentos de declínio sistemático do Ibovespa, os prêmios de liquidez são maiores e não constatamos relações entre os prêmios de liquidez em momentos de aumento de desemprego.