Analysis of multi-scale systemic risk in Brazil’s financial market

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dc.contributor.authorADRIANA BRUSCATO BORTOLUZZO
dc.contributor.authorANDREA MARIA ACCIOLY FONSECA MINARDI
dc.contributor.authorPassos, Bruno Caio Fernando
dc.coverage.cidadeSão Paulopt_BR
dc.coverage.paisBrasilpt_BR
dc.creatorPassos, Bruno Caio Fernando
dc.date.accessioned2022-08-12T12:14:13Z
dc.date.available2022-08-12T12:14:13Z
dc.date.issued2014
dc.description.abstractNeste trabalho, é analisado se a relação entre risco e retorno prevista pelo Capital Asset Pricing Model (CAPM) é válida no mercado brasileiro de ações, com base na decomposição discreta de ondaletas em diferentes escalas de tempo. Essa técnica permite analisar a relação em diferentes horizontes de tempo, desde o curto prazo (2 a 4 dias) até o longo prazo (64 a 128 dias). Os resultados apontam que entre os anos de 2004 e 2007 há uma relação negativa ou nula entre risco sistemático e retorno para o Brasil. Como o retorno excedente médio da carteira de mercado em relação ao ativo livre de risco no período foi positivo, seria esperado que essa relação fosse positiva, ou seja, que um maior risco sistemático resultasse em um maior retorno excedente, o que não ocorreu. Portanto, não se observou nesse período uma remuneração adequada pelo risco sistemático no mercado brasileiro. As escalas que apresentaram a relação risco e retorno mais significativas foram as três primeiras, correspondendo a horizontes de mais curto prazo. Em outras palavras, ao se tratar diferentemente ano a ano e, em consequência, separar prêmios positivos e negativos, encontra-se em alguns anos alguma relevância na relação risco retorno prevista pelo CAPM, mas que não persiste ao longo de todos os anos. Portanto, não há evidência suficientemente forte de que o apreçamento dos ativos segue o modelo.pt_BR
dc.description.otherThis work analyzes whether the relationship between risk and returns predicted by the Capital Asset Pricing Model (CAPM) is valid in the Brazilian stock market. The analysis is based on discrete wavelet decomposition on different time scales. This technique allows to analyze the relationship between different time horizons, since the short-term ones (2 to 4 days) up to the long-term ones (64 to 128 days). The results indicate that there is a negative or null relationship between systemic risk and returns for Brazil from 2004 to 2007. As the average excess return of a market portfolio in relation to a risk-free asset during that period was positive, it would be expected this relationship to be positive. That is, higher systematic risk should result in higher excess returns, which did not occur. Therefore, during that period, appropriate compensation for systemic risk was not observed in the Brazilian market. The scales that proved to be most significant to the risk-return relation were the first three, which corresponded to short-term time horizons. When treating differently, year-by-year, and consequently separating positive and negative premiums, some relevance is found, during some years, in the risk/return relation predicted by the CAPM. However, this pattern did not persist throughout the years. Therefore, there is not any evidence strong enough confirming that the asset pricing follows the model.pt_BR
dc.format.extentp. 240-250pt_BR
dc.format.mediumDigitalpt_BR
dc.identifier.doihttps://doi.org/10.5700/rausp1143pt_BR
dc.identifier.issn0080-2107pt_BR
dc.identifier.issue2pt_BR
dc.identifier.urihttps://repositorio.insper.edu.br/handle/11224/3954
dc.identifier.volume49pt_BR
dc.language.isoInglêspt_BR
dc.language.otherPortuguêspt_BR
dc.publisherUSPpt_BR
dc.relation.ispartofRevista De Administraçãopt_BR
dc.rights.licenseO INSPER E ESTE REPOSITÓRIO NÃO DETÊM OS DIREITOS DE USO E REPRODUÇÃO DOS CONTEÚDOS AQUI REGISTRADOS. É RESPONSABILIDADE DOS USUÁRIOS INDIVIDUAIS VERIFICAR OS USOS PERMITIDOS NA FONTE ORIGINAL, RESPEITANDO-SE OS DIREITOS DE AUTOR OU EDITORpt_BR
dc.subjectapreçamento de açõespt_BR
dc.subjectrelação risco e retornopt_BR
dc.subjectCAPMpt_BR
dc.subjectondaletaspt_BR
dc.subjectmercado acionário brasileiropt_BR
dc.subject.keywordsstock pricingpt_BR
dc.subject.keywordsrisk-return ratiopt_BR
dc.subject.keywordsCAPMpt_BR
dc.subject.keywordswaveletspt_BR
dc.subject.keywordsBrazilian stock marketpt_BR
dc.titleAnalysis of multi-scale systemic risk in Brazil’s financial marketpt_BR
dc.title.alternativeAnálise do risco sistemático multi-escalar no mercado financeiro do Brasilpt_BR
dc.typejournal article
dspace.entity.typePublication
local.identifier.sourceUrihttps://www.revistas.usp.br/rausp/article/view/86383
local.subject.cnpqCiências Exatas e da Terrapt_BR
local.typeArtigo Científicopt_BR
relation.isAuthorOfPublicationccfd47d5-bd80-4464-98ce-629abb672e3d
relation.isAuthorOfPublication4f89a841-117c-473d-8798-96eb2d9ce1cf
relation.isAuthorOfPublication.latestForDiscovery4f89a841-117c-473d-8798-96eb2d9ce1cf
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