O impacto da presença de fundos de PE/VC no desempenho das ações ao redor do o período de expiração do lock-up

Abstract

Ao realizar um oferta pública inicial de ações (IPO), os acionistas controladores e os administradores assinam um contrato estabelecendo o período de lock-up, durante o qual estes não podem vender e/ou ofertar a venda de suas participações. A regra estabelece que os mesmos só poderão vender, após seis meses da oferta inicial, até 40% de sua participação e o restante após o primeiro ano. Este trabalho examina e compara o comportamento da ação por volta da expiração deste primeiro período entre empresas que receberam ou não investimentos de fundos de Private Equity ou Venture Capital. Na literatura internacional, observam-se retornos anormais decrescentes assim como um aumento do volume de ações negociadas em torno do final do período de lock-up, sendo que o retorno negativo é maior naquelas empresas que receberam apoio dos fundos mencionados. Neste trabalho nota-se que no mercado brasileiro não há indícios que este evento cause qualquer impacto direto sobre os desempenhos das ações, embora tenha sido possível perceber que as ações de empresas que receberam aportes dos fundos mencionados apresentaram desempenho superior às ações que não o receberam durante o período estudado.