Microestrutura Empírica e Mercado - Uma Análise para a Taxa de Câmbio Brl/Us$ Usando Dados de Alta Freqüência
N/D
Autores
Laurini, Márcio Poletti
Furlani, Luiz Gustavo Cassilatti
Portugal, Marcelo Savino
Orientador
Co-orientadores
Citações na Scopus
Tipo de documento
Working Paper
Data
2007
Resumo
Neste artigo realizamos uma análise de microestrutura de mercado empírica para o
mercado de câmbio BRL/US$ usando dados de cotações de bid e ask de alta frequência (tick by
tick). Os objetivos do artigo são veri car a importância da presença de informação assimétrica
na dinâmica dos preços, elaborar um modelo para o processo de descoberta de preços e analisar
os determinantes empíricos do spread entre bid e ask através de um modelo condicional que
captura uma resposta assimétrica do spread em relação ao conjunto de informações passadas.
A veri cação da presença de informação assimétrica é realizada através de um teste nãoparamétrico de independência condicional para a propriedade Markoviana. O modelo de descoberta de preços é construído usando um vetor de correção de erros entre bid e o ask, controlando
para efeitos de duração e volatilidade. Como resultado deste vetor, construímos uma série de
desvios do spread de equilíbrio, e mostramos que a distribuição condicional dos desvios do spread
de equilíbrio responde de forma assimétrica aos spreads passados e durações e volatilidades esperadas. Esta decomposição é realizada usando como ferramentas o quantilograma e um modelo
de autoregressão quantílica. Nós relacionamos os efeitos encontrados a diversos fatos estilizados
encontrados na literatura teórica de microestrutura de mercado.
Palavras-chave
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Idioma
Português
Notas
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Ciências Sociais Aplicadas