Modelo de decomposição da estrutura a termo de taxa de juros brasileira e o prêmio de risco

dc.contributor.advisorDIOGO ABRY GUILLEN
dc.contributor.authorAugusto, Lucas Nobreg
dc.coverage.spatialSão Paulo, SPpt_BR
dc.creatorAugusto, Lucas Nobreg
dc.date.accessioned2021-09-13T03:21:59Z
dc.date.accessioned2021-04-16T11:18:25Z
dc.date.available2021-09-13T03:21:59Z
dc.date.available2019
dc.date.available2021-04-16T11:18:25Z
dc.date.issued2019
dc.date.submitted2019
dc.description.abstractA estrutura a termo da taxa de juros contém informações relevantes tanto para o setor público quanto para o setor privado. Portanto, a decomposição da estrutura a termo entre taxa de juros real, nominal, inflação implícita e prêmio de risco é de grande valia. Os estudos acerca do tema têm duas principais vertentes, as que consideram válida a hipótese das expectativas, em que o prêmio de risco é constante no tempo e as que não consideram. A maior parte da literatura internacional e local rejeita a hipótese das expectativas ou chegam a resultados inconclusivos. Assim, parece mais adequado considerarmos o prêmio de risco variante no tempo. A presente dissertação tem como objetivo apresentar modelo afim que contempla a rejeição da hipótese das expectativas. Diferentemente de outros modelos da mesma classe, neste estudo o modelo conta com três variáveis macroeconômicas – que explicam majoritariamente os yields da estrutura a termo da taxa de juros – e quatro volatilidades de variáveis macroeconômicas, que precificam o prêmio de risco. Outra diferença importante é a não utilização de componentes principais no modelo, pois apesar da boa performance desta classe de modelo, a mesma peca na intuição econômica. Este trabalho encontra evidências de que o modelo é capaz de decompor a estrutura a termo de forma simples, intuitiva e acurada. As variáveis macroeconômicas de fato explicam majoritariamente o preço dos yields, enquanto as volatilidades explicam parcialmente o prêmio de risco. Sob esta ótica, o estudo contribui com a literatura ao identificar fatores que precificam o prêmio de risco. Contudo, outros aspectos podem ser levados em consideração para melhor compreensão do tema, como o cenário internacional e a dívida pública.pt_BR
dc.description.otherThe term structure of interest rates contains relevant information to the public and private sectors. Therefore, the decomposition of the term structure between real interest rate, nominal interest rate, implicit inflation and risk premium is of great value. Studies on the subject have two main groups, the first one consider the expectation hypothesis valid, where the risk premium is constant over time and the second does not. Most of the international and local literature rejects the expectation hypothesis or comes to inconclusive results. Thus, it seems more appropriate to consider the time-varying risk premium. This study aims to present an affine model that contemplates the rejection of the expectation hypothesis. Unlike other models of the same class, in this study the model has three macroeconomic variables - which mostly explain the yields of the forward interest rate structure - and four volatilities of macroeconomic variables, which price the risk premium. Another important difference is the non-use of principal components analyses in the model, because despite the good performance of this class of model, the same lack in economic intuition. This work finds evidence that the model is able to decompose the term structure in a simple, intuitive and accurate manner. Macroeconomic variables in fact mostly explain the price of yields, while volatilities partially explain the risk premium. From this perspective, the study contributes to the literature by identifying factors that price the risk premium. However, other aspects can be taken into consideration to better understand the topic, such as the international scenario and public debt.pt_BR
dc.format.extent85 p.pt_BR
dc.identifier.urihttps://repositorio.insper.edu.br/handle/11224/2736
dc.language.isoPortuguêspt_BR
dc.rights.uriTODOS OS DOCUMENTOS DESSA COLEÇÃO PODEM SER ACESSADOS, MANTENDO-SE OS DIREITOS DOS AUTORES PELA CITAÇÃO DA ORIGEM.pt_BR
dc.subjectTerm structure of interest rates, risk premium, volatilitypt_BR
dc.subjectEstrutura a termo da taxa de juros, prêmio de risco, volatilidade.pt_BR
dc.titleModelo de decomposição da estrutura a termo de taxa de juros brasileira e o prêmio de riscopt_BR
dc.typemaster thesis
dspace.entity.typePublication
local.contributor.boardmemberGUSTAVO MONTEIRO DE ATHAYDE
local.contributor.boardmemberPitta, Laura Candido De Souza
local.typeDissertaçãopt_BR
relation.isAdvisorOfPublication42467f12-8c1d-4822-b418-d3aebeda63b8
relation.isAdvisorOfPublication.latestForDiscovery42467f12-8c1d-4822-b418-d3aebeda63b8
relation.isBoardMemberOfPublicationa57614f1-05fc-47e3-88a9-59266040a6dc
relation.isBoardMemberOfPublication.latestForDiscoverya57614f1-05fc-47e3-88a9-59266040a6dc

Arquivos

Pacote original

Agora exibindo 1 - 1 de 1
Imagem de Miniatura
Nome:
Dissertação - Lucas Nobrega Augusto.pdf
Tamanho:
1.73 MB
Formato:
Adobe Portable Document Format

Licença do pacote

Agora exibindo 1 - 1 de 1
N/D
Nome:
license.txt
Tamanho:
1.71 KB
Formato:
Plain Text
Descrição: