Fiscal Shocks or Fiscal News? Evidence from Daily Fiscal Expectations

Abstract

Este artigo descreve a participação do autor no paper “Fiscal Shocks or Fiscal News? Evidence from Daily Fiscal Expectations” que estuda como mudanças na política fiscal, tanto antecipadas quanto não antecipadas, afetam a macroeconomia. Utilizando um desenho de identificação inovador, aproveitando a abundância de eventos fiscais no Brasil e a disponibilidade de expectativas diárias de superávit primário, identificamos quatro choques fiscais: um choque de gastos do governo, um choque de notícias de gastos do governo, um choque tributário e um choque de notícias tributárias. A análise resulta em três descobertas principais: (i) controlando as notícias fiscais amplifica os efeitos dinâmicos estimados de choques nos gastos do governo e tributários; (ii) notícias de gastos do governo têm efeitos maiores do que choques nos gastos do governo, enquanto notícias tributárias têm efeitos menores do que choques tributários e (iii) notícias fiscais respondem por uma parcela maior das flutuações econômicas do que choques fiscais.

This article describes the author's participation in the paper “Fiscal Shocks or Fiscal News? Evidence from Daily Fiscal Expectations” which studies how changes in fiscal policy, both anticipated and unanticipated, affect the macroeconomy. Using an innovative identification design that leverages the abundance of fiscal events in Brazil and the availability of daily primary surplus expectations, we identify four fiscal shocks: a government spending shock, a government spending news shock, a tax shock, and a tax news shock. The analysis results in three main findings: (i) controlling for fiscal news amplifies the estimated dynamic effects of government spending and tax shocks; (ii) government spending news has larger effects than government spending shocks, while tax news has smaller effects than tax shocks; and (iii) fiscal news accounts for a larger portion of economic fluctuations than fiscal shocks.