Determinantes do custo de proteção contra insolvência soberana: abordagem empírica sobre o CDS

dc.contributor.advisorRosal, Joao Mauricio Lemos
dc.contributor.authorBiscuola, Thiago Custodio
dc.coverage.spatialSão Paulo, SPpt_BR
dc.creatorBiscuola, Thiago Custodio
dc.date.accessioned2021-09-13T03:19:45Z
dc.date.accessioned2019-07-11T22:09:59Z
dc.date.available2021-09-13T03:19:45Z
dc.date.available2016
dc.date.available2019-07-11T22:09:59Z
dc.date.issued2016
dc.date.submitted2016
dc.description.abstractO presente trabalho procurou entender quais são os determinantes do nível dos spreads de risco soberano, expressos pelo Credit Default Swap (CDS). O CDS no caso soberano é o custo anual de proteção dos credores contra a possibilidade de insolvência (“default”) de um país. A primeira parte deste trabalho avaliou como o CDS reage às mudanças nos fundamentos dos países e nas condições globais de liquidez e aversão ao risco. A estimativa via dados em painel desbalanceado com informação mensal de 23 países emergentes apresentou uma correlação negativa dos spreads com as notas de crédito e sua respectiva perspectiva. Em relação a fatores globais exógenos, como o índice VIX e o excesso de liquidez na zona do euro, foi constatado uma correlação positiva significativa. No entanto, foi observada uma persistência dos resíduos tanto para o modelo com coeficientes comuns a todos os países quanto o painel de efeitos fixos. A segunda parte do trabalho se ateve a buscar alternativas para tentar tornar os resíduos estacionários. Foi utilizado o método de mínimos quadrados ordinários em dois estágios, testando diferentes variáveis como instrumentos. O método não obteve melhorias em relação ao modelo original uma vez que os resíduos estimados para alguns países se tornaram estacionários, enquanto um número maior fez o caminho oposto. A estimativa via dados em painel dinâmico autoregressivo conseguiu eliminar o problema dos resíduos, mas acabou concentrando todo o poder explicativo do modelo na variável defasada. Trabalhos futuros poderão agregar variáveis individuais idiossincráticas ainda não disponíveis ou, indo além, fazer uso de estimativas dinâmicas de dados em painel, utilizando o Método de Momentos Generalizados, por exemplo.pt_BR
dc.description.otherThe present study sought to understand which are the determinants of the level of sovereign risk spreads expressed by the Credit Default Swap (CDS). The CDS in the sovereign case is the annual cost of protecting creditors against a country's default. The first part of the study analyzing how CDS reacts to changes in fundamentals of the countries and the global liquidity and risk aversion, founded through an unbalanced panel data with monthly figures from twenty-three emerging countries, that there is a negative correlation of spreads with credit notes and respective outlook. Regarding exogenous global factors such as the VIX index and excess liquidity in the euro area, a significant positive correlation was observed. However, a persistence of the residuals was observed both for the panel with a unique constant coefficient and fixed effects panel. The second part of the work strived to find alternatives to make the residuals stationary. Was used the ordinary least squared method in two stages, testing different variables as instruments. This method was unable to improve results found in the prior session. The model estimate with autoregressive dynamic panel data was able to eliminate the problem with the resids, but ended up concentrating all the explanatory power in the past. Future works may make use of individual variables not yet available to find more explanatory value, or go beyond, using dynamic estimates of panel data via Generalized Moment Method, for example.pt_BR
dc.format.extent49 p.pt_BR
dc.identifier.urihttps://www.repositorio.insper.edu.br/handle/11224/2247
dc.language.isoPortuguêspt_BR
dc.rights.uriTODOS OS DOCUMENTOS DESSA COLEÇÃO PODEM SER ACESSADOS, MANTENDO-SE OS DIREITOS DOS AUTORES PELA CITAÇÃO DA ORIGEM.pt_BR
dc.subjectSpreads de risco soberano, Classificação de Risco, Credit Default Swap, Dados em Painel.pt_BR
dc.titleDeterminantes do custo de proteção contra insolvência soberana: abordagem empírica sobre o CDSpt_BR
dc.typemaster thesis
dspace.entity.typePublication
local.contributor.boardmemberBrito, Ricardo Dias De Oliveira
local.contributor.boardmemberBotelho, Fernando Albino
local.typeDissertaçãopt_BR
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