Choques de política monetária: uma aplicação de Romer e Romer (2004) ao caso  brasileiro

Ruhmke, Edivan

Choques de política monetária: uma aplicação de Romer e Romer (2004) ao caso brasileiro

Autores

Ruhmke, Edivan

Orientador

MIGUEL MARIA CHARTERS DE OLIVEIRA BANDEIRA DA SILVA

Tipo de documento

Dissertação

Data

2024

Arquivos

Edivan Ruhmke_Choques de política monetária_2024.pdf (947.5 KB)

Resumo

Este trabalho tem por objetivo analisar os efeitos que a política monetária possui sobre a inflação e o produto na economia brasileira. Para tanto, foi adotada a abordagem de Romer e Romer (2004), que tem como ponto de partida a elaboração de uma regressão cuja variável dependente é a mudança na taxa de juros e como explicativas as projeções internas da autoridade monetária. O resíduo desta regressão é o que os autores consideram como choque de política monetária, uma vez que reflete o componente exógeno da decisão. Para obter as projeções internas do Copom, se fez necessário coletar as informações das apresentações técnicas da entidade. Neste trabalho, foram coletadas as projeções de inflação, crescimento do PIB (Produto Interno Bruto), de variação de preços administrados e do resultado em conta corrente para o período compreendido entre 2002 e 2018. Além de elaborar uma medida de choque de política monetária que refletisse o mais próximo possível o trabalho original de Romer e Romer (2004), foram elaboradas ainda medidas que combinassem as projeções internas do Copom com as obtidas a partir da pesquisa Focus. Neste trabalho, a estimativa do efeito sobre o produto e a inflação foi feito através das funções de Impulso-Resposta tal como obtidas pelo método de projeções locais. Os resultados indicam que um choque contracionista na política monetária tem efeitos negativos na atividade econômica e no nível de preços, diferindo de estudos anteriores. Por fim, também é feita uma comparação com outros trabalhos que buscam identificar os choques de política monetária no Brasil.

This work aims to analyze the effects of monetary policy on inflation and output in the Brazilian economy. To achieve this, the approach of Romer & Romer (2004) was adopted, starting with the construction of a regression where changes in interest rates are the dependent variable, and internal projections of the monetary authority are explanatory variables. The residual of this regression is considered the monetary policy shock, reflecting the exogenous component of the decision. To obtain internal projections from the Copom, it was necessary to collect information from technical presentations of the entity. In this work, projections for inflation, GDP growth, changes in regulated prices, and the current account were collected for the period between 2002 and 2018. In addition to creating a measure of monetary policy shock reflecting Romer & Romer's original work, measures combining Copom's internal projections with those obtained from the Focus survey were also developed. In this study, the estimation of the effect on output and inflation was conducted through impulse-response functions obtained using the local projections method. The results indicate that a contractionary shock in monetary policy has negative effects on economic activity and the price level, differing from previous studies. Finally, a comparison is also made with other works that seek to identify monetary policy shocks in Brazil.