Uma análise econométrica de endogeneidade aplicada ao modelo de apreçamento de ativos de um único fator usando o Ibovespa
| dc.contributor.advisor | ADRIANA BRUSCATO BORTOLUZZO | |
| dc.contributor.author | Itagaki, Dennys Ichiro | |
| dc.coverage.spatial | São Paulo, SP | pt_BR |
| dc.creator | Itagaki, Dennys Ichiro | |
| dc.date.accessioned | 2021-09-13T03:22:06Z | |
| dc.date.accessioned | 2021-04-16T12:28:59Z | |
| dc.date.available | 2021-09-13T03:22:06Z | |
| dc.date.available | 2018 | |
| dc.date.available | 2021-04-16T12:28:59Z | |
| dc.date.issued | 2018 | |
| dc.date.submitted | 2018 | |
| dc.description.abstract | Os modelos de apreçamento de ativos são amplamente usados na prática de Finanças por meio de suas formulações econométricas, a partir das quais se obtém os betas de grupos de ativos por regressão. Os betas são usados pelos analistas financeiros e gestores para a avaliar o valor individual de ativos e, por isso, têm impacto fundamental no direcionamento dos investimentos e decisões de empreendimentos. Na prática, usam-se índices de bolsas como aproximações para o retorno de mercado, uma das importantes premissas das teorias dos modelos. Os índices das grandes bolsas com ações pulverizadas e líquidas, como S&P e o UK FTSE100, têm pouca dependência de qualquer ação isolada e são boas aproximações. Já os índices de bolsas relativamente menores, com certo nível de concentração em algumas empresas grandes, como o Ibovespa e outras bolsas de mercados emergentes, sofrem da influência dessas ações. Nos modelos econométricos, o retorno do ativo deveria depender do retorno de mercado e não o inverso. Por esta razão, dentro da teoria econométrica, usada para deduzir o beta ao ser aplicada à teoria dos modelos de apreçamento, ocorre o fenômeno da endogeneidade. Ela se manifesta pela simultaneidade da interdependência entre o retorno do ativo e o do mercado, superestimando o beta gerado no processo de regressão. Por impactar nas empresas de maior valor, pode se traduzir em aumentos significativos dos respectivos custos de capital avaliados. Estudos mostram que existe uma relação causal entre os mercados grandes, como o americano, e a Bovespa. Por esta razão, o índice S&P é proposto como variável instrumental, solucionando a endongeneidade. O presente estudo demonstra a existência de viés e realiza uma simulação realística do cenário do Ibovespa, identificando os vieses gerados nos betas e as condições em que ocorrem. Além disso, usa uma série real do S&P e obtém os resultados corrigidos, constatando a eficácia da solução. Por fim, faz uma análise prática sobre séries de retornos reais de ações e do índice Ibovespa sob o aspecto da endogeneidade. | pt_BR |
| dc.description.other | Asset pricing models are widely used in finance practice through their econometric formulation, from which the betas of asset groups are obtained by regression. Betas are used by financial analysts and managers to assess the individual value of assets and therefore have a fundamental impact on the direction of investment and business decisions. In practice, stock indexes are used as proxies for market returns, one of the important assumptions of the models theories. The indexes of large liquid stock exchanges, such as S&P and UK FTSE100, have little dependence on any isolated stock and are good approximations. Relatively lower stock market indices, with a certain level of concentration in some large companies, such as Ibovespa and other emerging market exchanges, suffer from the influence of these stocks. In the econometric models, the return of the asset should depend on the market return and not the reverse. For this reason, within the econometric theory, used to calculate beta when applied to the theory of the pricing models, the phenomenon of endogeneity occurs. It comes up through the simultaneity of the interdependence between the return of the asset and that of the market, overestimating the beta generated in the regression process. By impacting on higher value companies, it can translate into significant increases in the respective evaluated cost of capital. Studies show that there is a causal relationship between large markets, such as the American, and Bovespa. For this reason, the S&P index is proposed as instrumental variable, solving the endogeneity. The present study demonstrates the existence of bias and performs a realistic simulation of the Ibovespa scenario, identifying the biases generated in betas and the conditions in which they occur. In addition, by the use of a real S&P series, it gets the results corrected, verifying the effectiveness of the solution. Finally, it makes a practical analysis of series of real stock returns and the Ibovespa index under the aspect of endogeneity. | pt_BR |
| dc.format.extent | 80 p. | pt_BR |
| dc.identifier.uri | https://repositorio.insper.edu.br/handle/11224/2749 | |
| dc.language.iso | Português | pt_BR |
| dc.rights.uri | TODOS OS DOCUMENTOS DESSA COLEÇÃO PODEM SER ACESSADOS, MANTENDO-SE OS DIREITOS DOS AUTORES PELA CITAÇÃO DA ORIGEM | pt_BR |
| dc.subject | Endogeneidade, Modelos Econométricos de Apreçamento | pt_BR |
| dc.subject | Endogeneity, Econometric Pricing Models | pt_BR |
| dc.title | Uma análise econométrica de endogeneidade aplicada ao modelo de apreçamento de ativos de um único fator usando o Ibovespa | pt_BR |
| dc.type | master thesis | |
| dspace.entity.type | Publication | |
| local.contributor.boardmember | HEDIBERT FREITAS LOPES | |
| local.contributor.boardmember | Brito, Ricardo Dias De Oliveira | |
| local.contributor.boardmember | Vartanian, Pedro Raffy | |
| local.type | Dissertação | pt_BR |
| relation.isAdvisorOfPublication | ccfd47d5-bd80-4464-98ce-629abb672e3d | |
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| relation.isBoardMemberOfPublication | 41f844cb-0e5a-4ef1-bb19-5ab1cec8e2ca | |
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