O prêmio de risco do setor elétrico brasileiro é atrativo para investidores? Um estudo empírico com ações de empresas brasileiras

Abstract

Introdução: O setor de energia elétrica no Brasil se diferencia dentro da renda variável, por apresentar riscos reduzidos. A previsibilidade das receitas e dos fluxos de caixa faz com que investimentos em empresas do setor sejam menos arriscados, quando comparados com ativos de outros setores. Objetivo: Entender se o Prêmio de Risco das empresas do setor de geração, transmissão e distribuição de energia é suficientemente grande para fazer com que um investidor avesso ao risco realize investimentos na renda variável. Método: Estudar como os retornos das ações de empresas do setor se comportaram ao longo dos últimos 10 anos, e comparar sua volatilidade com empresas de outros setores, utilizadas como um benchmark. Partir, então, para calcular o prêmio de risco pago pelas ações dessas empresas. Resultados: Nos últimos 10 anos, a relação risco versus retorno se mostrou vantajosa para as empresas do setor elétrico, com altos retornos e uma menor exposição ao risco. Todavia, analisando períodos específicos, essa relação pode ser questionada. Conclusão: Existe, historicamente no Brasil, um Prêmio de Risco positivo e relevante para as ações do setor de energia, e maior do que as ações de outros setores. Limitações: não é possível afirmar se o prêmio compensa pelo risco ou não, pois tal resposta depende da percepção de risco de cada investidor.