O que determina a estrutura de capital das empresas brasileiras listadas em bolsa de valores?

Abstract

A estrutura de capital de uma empresa se resume no modo como essa se financia. Há três formas para uma empresa se financiar: emissão de dívida, também denominado pela teoria como capital de terceiros; emissão de ações ou quotas, denominado como capital próprio e por fim a utilização de lucros retidos, também conhecido como autofinanciamento. A teoria tradicional afirma que um menor custo de capital maximiza o valor de uma empresa. Modigliani e Miller (1958) se contrapuseram a esse resultado e afirmaram que o valor dessa independe de sua estrutura. Outros autores se aprofundaram nesse tema, levando em conta outras variáveis para explicar a estrutura de capital não consideradas até então. O Brasil, no entanto, não possui muitos trabalhos sobre o tema e as especificidades de seu mercado de capitais sugerem haver fatores que influenciem a estrutura de capital das empresas brasileiras não considerados pelos estudos estrangeiros. Por esse motivo, esse trabalho pretende analisar a estrutura de capital das empresas brasileiras listadas em bolsa de valores e contribuir para o entendimento da maneira coma essas empresas financiam seus projetos.