Mestrado Profissional em Economia
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Dissertação Análise dos retornos de longo prazo dos IPOs no mercado brasileiro.(2008) Tavares, Pedro Carvalho AraujoEsta Dissertação tem como objetivo analisar o retorno anormal de um ano das Ofertas Públicas Iniciais (Initial Public Offerings – IPOs) realizadas no mercado brasileiro entre janeiro de 2004 a fevereiro de 2007. Quando a amostra é dividida entre empresas com e sem a participação de fundos de private equity, os retornos anormais acumulados são estatisticamente diferentes. A amostra foi controlada por variáveis como volume da oferta, parcela primária, valor de mercado, múltiplo book to market, nível de governança corporativa e a presença de fundos de private equity como investidores. Para as empresas com participação destes fundos foram também utilizados o período de tempo entre o investimento inicial e a oferta de ações e a participação deste tipo de investidor no capital das empresas da amostra. A conclusão da Dissertação é que os IPOs de empresas com participação de fundos de private equity apresentam retornos superiores comparados com as demais empresas da amostra.Dissertação Uma investigação sobre como a valoração do mercado (momentos de alta e de baixa) influencia o desempenho das operações de fusões e aquisições no Brasil(2009) Batista, Denis BarreiraO objetivo desta Tese é estudar como o nível de valoração do mercado no momento do anúncio de uma operação de fusão e aquisição (F&A) impacta a performance de ações de empresas compradoras. Isto é, se o fato de uma aquisição ocorrer em um momento de alta (ações superavaliadas) ou baixa valoração (ações subavaliadas), relaciona-se com o desempenho de operações de F&A. A amostra de dados contém 110 operações de fusões e aquisições ocorridas no Brasil entre 1993 e 2007, nas quais a empresa compradora tem ações negociadas na BOVESPA. O desempenho das operações de F&A foi medido pelo retorno anormal acumulado das ações das empresas compradoras ao redor do dia do anúncio e após um ano da operação. A metodologia empregada consiste em testes de diferença de média e regressões robustas a heterocedasticidade, controlando-se por outras variáveis que influenciam o desempenho de operações de F&A. Os resultados indicam que o nível de valoração do mercado no momento do anúncio do negócio tem influência no desempenho das ações da compradora tanto no curto quanto no longo prazo. As evidências encontradas suportam que as operações de F&A anunciadas em momentos de aquecimento do mercado apresentaram retornos inferiores aos de meses de baixa valoração no curto prazo e superiores no longo prazo.