Mestrado Profissional em Economia
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Dissertação O repasse da taxa de câmbio para os preços no Brasil sob o regime de metas de inflação: uma análise setorial(2010) Chebib, Mauro MariuttiO estudo mostra evidências de um baixo repasse da taxa de câmbio para os preços, ou exchange rate pass-through (ERPT), no Brasil após a adoção do regime de metas de inflação e faz um comparativo com a fase de regime de câmbio fixo. O ERPT foi estimado através de um modelo ARDL e ARMADL com utilização de SAR de ordem 12 em alguns casos. Os resultados mostram que, embora baixo, existe ERPT para o índice de preços ao consumidor amplo (IPCA) cheio e para os setores de bens comercializáveis após a introdução do regime de metas.Dissertação Fatores determinantes para evolução do crédito às empresas brasileiras(2009) Papa, Daniel ClorettiO Crédito às empresas brasileiras vem apresentando crescimento acelerado nos últimos anos, porém com volume sobre PIB pequeno se comparado a países desenvolvidos. Este trabalho analisa a importância do crédito e utiliza a metodologia VAR para identificar para as variáveis que explicam a evolução do crédito no período de 2001 a 2008. A primeira conclusão é que variáveis como o alto custo financeiro e a inadimplência são fatores fundamentais para a evolução do crédito às empresas. O valor do câmbio é também um fator que influencia o volume de empréstimo. Os resultados apresentados mostram que existem fatores importantes para que o Brasil aumente a relação crédito sobre PIB.Dissertação Retorno acionário e variáveis macroeconômicas: uma análise setorial para o Brasil(2010) Mariani Filho, LuigiEste trabalho tem como objetivo principal investigar como choques em variáveis macroeconômicas afetam os retornos acionários de setores específicos da economia brasileira. Com a utilização da metodologia VAR (vetor auto-rregressivo), foram analisadas as respostas ao impulso sobre os índices setoriais, e os resultados obtidos mostram que choques nas variáveis macroeconômicas causam efeitos pequenos e não significativos sobre os retornos dos índices de mercado.Dissertação Modelando a demanda brasileira privada por empréstimos por meio da relação de Longo prazo entre empréstimos, PIB e Taxas de Juros(2009) Guido, Luís Fernando CoelhoEste trabalho procurou estudar as variáveis determinantes para a demanda de empréstimos locais pelo setor privado brasileiro. Utilizando a metodologia de Johansen, o estudo identifica a relação entre empréstimos locais, PIB e taxas de juros de curto e longo prazos. O período analisado foi de janeiro de 1995 a março de 2006. Os resultados apontam que as taxas de juros têm um papel relevante na evolução dos empréstimos, ou seja, funcionam como os preços dos empréstimos. Verifica-se, também, que a taxa de juros de longo prazo apresenta um papel mais importante que a taxa de juros de curto prazo na determinação dos empréstimos para o período analisado. Quanto ao produto percebe-se que este não desempenha um papel de destaque na determinação dos empréstimos, dependendo do modelo, encontram-se também resultados que podem levar a duas conclusões dispares: na primeira, conclui-se uma relação positiva entre produto e empréstimos, ou seja, uma economia em expansão demanda um volume maior de empréstimo; na segunda, conclui-se que, em uma economia em crescimento demandaria menos empréstimo, provavelmente por se financiar com os recursos próprios e não de terceiros.Dissertação Previsão da taxa de juros nominal no Brasil: uma avaliação comparativa entre curva de reação, modelo arma e VAR(2008) Jarra, Eduardo José FerreiraEsse trabalho avalia a qualidade de previsão da trajetória da taxa de juros Selic nominal. O conjunto de modelos analisado contém uma curva de reação da autoridade monetária, um modelo de séries temporais univariado e quatro diferentes especificações de VAR. Os resultados mostram que curva de reação e o modelo de séries temporais univariado são os que apresentam as melhores previsões para curto (três e seis meses) e médio prazo (doze meses), ainda que não seja possível distinguir qual é o superior entre os dois. Para os horizontes analisados, os modelos VAR apresentam qualidade de previsão ruim.Dissertação Modelos de previsão da arrecadação tributária do estado de SÃO PAULO: ICMS, IPVA, ITCMD e TAXA(2008) Camargos, Antonio Augusto BarbosaA dissertação, por meio de técnicas econométricas, desenvolve modelos do tipo ARIMA (Modelo Auto-regressivo integrado e de média móvel), segundo a metodologia Box & Jenkins, para previsão da arrecadação tributária do Estado de São Paulo, dividida pelos tributos ICMS, IPVA, ITCMD/ITBI e Taxas. Para cada tributo foram desenvolvidas regressões, considerando os eventos possíveis como a diferenciação da variável dependente, a inclusão de variáveis “dummies” mensais e a inclusão de “lags” de sazonalidade (modelo SARIMA – ARIMA sazonal), tendo como base as séries históricas dos respectivos tributos. Com isso, chega-se a um modelo para cada imposto: ICMS, IPVA, ITBI/ITCMD e Taxas. Os modelos desenvolvidos foram validados através de previsões dentro da amostra inicial (forecast in sample) e realizando previsões fora da amostra inicial (forecast out of sample). A qualidade de cada regressão também foi endossada pela análise dos seus resíduos, verificando sua estacionariedade, seu comportamento em termos de autocorrelação e autocorrelação parcial e de normalidade. A base de dados foi composta pelas séries mensais de ICMS e IPVA, desde Janeiro de 1997 até Janeiro de 2007, e pelos dados mensais de ITCMD/ITBI e TAXAS, desde Outubro de 1997 até Maio de 2007. Tais dados foram deflacionados, por meio do índice IPG-DI FGV, para que pudessem ser realizadas as análises estatísticas e econométricas apropriadas ao objetivo do trabalho. O modelo final para ICMS foi um ARMA (12,12) com “dummies” sazonais para Janeiro a Dezembro. O modelo final para o IPVA foi um SARIMA (0,1,1)(12,1,12) com “dummies” sazonais para Janeiro, Fevereiro, Abril, Outubro e Dezembro. O modelo final para o ITCMD/ITBI foi um SARIMA (1,1,1) (12,1,12) com dummy sazonal para Janeiro. O modelo final para o TAXAS foi um SARIMA (2,1,1)(8,1,12) com “dummies” sazonais para Janeiro, Fevereiro, Março, Junho, Agosto, Novembro e Dezembro. Este trabalho tem particular importância para o Governo do Estado de São Paulo na contribuição da melhoria do planejamento da arrecadação tributária (política fiscal) baseada nas previsões que podem ser geradas a partir dos modelos estimados.Dissertação Estudo sobre as preferências de autoridades monetárias que adotaram formalmente o arcabouço de metas de inflação(2007) Pinheiro, TatianaA motivação deste trabalho é a influência do problema de inconsistência (inter) temporal na condução de política monetária. Investigou-se a relação entre preferências das autoridades monetárias e a adoção do arcabouço de metas de inflação. As autoridades monetárias investigadas foram: Austrália, Brasil, Canadá, Chile, Colômbia, Israel, México, Nova Zelândia, Reino Unido, Suécia e Tailândia. As respostas obtidas foram que, para a maioria dos países, a adoção de meta de inflação não alterou o padrão de simetria das preferências do banqueiro central; que o caso tido como geral de preferência assimétrica na função de perda do banco central não foi encontrado empiricamente na condução de política monetária dos países investigados e que se podem traçar paralelos entre o padrão de preferências dos países que adotaram explicitamente o arcabouço de meta de inflação e seu respectivo estágio de amadurecimento econômico. À luz dos resultados obtidos nos exercícios econométricos desenvolvidos neste trabalho, observou-se uma maior convergência da inflação efetiva à meta anunciada e implicitamente perseguida, após a adoção de metas de inflação como arcabouço de política monetária tanto nos países economicamente menos amadurecidos quanto nos mais amadurecidos. O ambiente discricionário, com a ausência de comprometimento explícito com regras na condução da política monetária, parece, per se, ser um dos fatores que limitaram os resultados das iniciativas de controle inflacionário, a despeito dos diagnósticos e/ou receituários aplicados. Adicionalmente, a meta de inflação explícita é bastante importante na condução de política monetária, pois, realmente, orientou o comportamento do banco central e define a trajetória de convergência da inflação para a maioria dos países.Dissertação Testando a paridade do poder de compra da moeda brasileira: Evidências empíricas através de testes de raiz unitária e estacionariedade(2009) Alves, Roberto CortezEste artigo testa a Paridade do Poder de Compra para o Brasil no período 1950-2008 usando Testes de Raiz Unitária e Estacionariedade. Além disso, revê diversos trabalhos realizados anteriormente a respeito da teoria e testes da Paridade do Poder de Compra como uma relação válida de longo prazo para moedas nacionais.Dissertação Relação entre moeda e inflação no Brasil – Uma abordagem baseada em filtros(2009) Salvador, Livius Franco RodovalhoO objetivo deste trabalho é verificar a relação entre moeda e inflação no Brasil, utilizando uma abordagem baseada em filtros de banda de passagem, especificamente o filtro definido por Christiano e Fitzgerald em seu trabalho de 2003. Os dados utilizados foram as taxas de crescimento dos agregados monetários (segundo a definição oficial do Banco Central do Brasil), e as taxas de inflação dadas pela variação do IPCA. O período escolhido foi de Julho de 1988 a Julho de 2008. Encontrou-se alta correlação em todas as faixas de frequência analisadas. As evidências empíricas apontam que, no caso do Brasil, a moeda pode ter um papel relevante para a determinação da taxa de inflação.Dissertação A relação dinâmica entre o Índice de preços de ações e a taxa de câmbio: um estudo econométrico para o Brasil(2009) Agi, Roberto CostaDesde a criação do Plano Real, em 1994, o Brasil tem se destacado pela preocupação em melhorar seus fundamentos econômicos, focando o controle da inflação e a estabilidade da moeda. Nesse contexto, o interesse de investidores estrangeiros no país é crescente, tanto em investimentos diretos em infra-estrutura como em ativos financeiros. Esse trabalho busca contribuir com um estudo sobre dois ativos que tem influência direta nas decisões de investimento de participantes locais e estrangeiros, são eles o índice de ações Ibovespa e taxa de câmbio real. O relacionamento entre esses dois ativos pode ser descrito de diferentes formas, por exemplo, uma desvalorização da taxa de câmbio real brasileira afeta positivamente a competitividade internacional, levando a superávits na balança comercial e afetando positivamente o lucro esperado das empresas, o que finalmente valorizaria o índice Ibovespa. Em outra análise, uma valorização do índice Ibovespa, através do efeito riqueza, aumentaria a demanda por moeda. Essa demanda maior por moeda pressionaria a taxa de juros local, aumentando a atratividade de recursos estrangeiros que poderia finalmente valorizar a taxa de câmbio real. Através de técnicas econométricas como cointegração e modelos de vetores autoregressivos, buscou-se analisar como esses dois ativos se relacionam no longo-prazo e como se dão as dinâmicas de curto-prazo. Além disso, outros ativos, como um índice de preços internacionais de commodities e um índice de ações dos Estados Unidos foram incorporados aos modelos com o objetivo de analisar se são variáveis importantes e se exercem o papel de condutores de eventuais choques. A condição da paridade descoberta de juros (UIP) foi testada na relação de cointegração entre as séries e os resultados confirmam que há indícios de que existe um relacionamento de longo-prazo entre as séries, porém a UIP não é confirmada. Quanto às dinâmicas de curto-prazo não foi encontrada nenhuma relação de causalidade entre as séries do modelo.