Esta dissertação tem como objetivo aplicar o Teorema de Recuperação proposto por Stephen A. Ross (2015), ao mercado brasileiro de opções de câmbio. Para tanto, adota-se o modelo de volatilidade estocástica de Heston (1993) para a precificação de opções, implementado por meio de simulação de Monte Carlo. Com base nos preços simulados, extraem-se as probabilidades neutras ao risco e constrói-se uma matriz de transição de estados. A partir dessa estrutura, e sob as condições estruturais exigidas pelo teorema - como completude de mercado e reversibilidade de Markov - aplica-se a metodologia de Ross para recuperar a medida de probabilidade real, possibilitando inferências sobre as expectativas subjetivas dos agentes econômicos quanto à dinâmica futura da taxa de câmbio.
