O estudo tem como objetivo analisar as relações de causalidade entre um grupo de variáveis
macroeconômicas e o retorno do mercado acionário brasileiro, utilizando um modelo de Vetor
Auto Regressivo (VAR) com as seguintes variáveis selecionadas: taxa de juros (CDI), inflação
(IPCA), câmbio real (USD / BRL), risco país (EMBI) e o retorno do mercado de ações
representado (Ibovespa). O período analisado compreende de janeiro de 2000 até dezembro de
2019, período pós Plano Real e início da estabilidade inflacionária. O estudo se desenvolveu
através de alguns testes econométricos para avaliação: Teste de Raiz Unitária (Teste de Dickey
e Fuller Aumentado – ADF), Teste de Causalidade de Granger, Decomposições das Variâncias
e Funções de Resposta a Impulso. Os resultados sugerem que há uma relação significativa do
Ibovespa entre câmbio e EMBI. Em contrapartida, não foi identificado uma relação de
causalidade estatisticamente relevante entre Ibovespa e o restante das variáveis.
