Trabalho de Conclusão de Curso

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Como a evolução do endividamento das empresas afeta o preço de suas ações e como esse efeito muda para empresas em recuperação judicial? uma análise para empresas listadas na bolsa de valores de São Paulo
(2020) Martins, Gabriel Gondim
O presente trabalho tem como objetivo entender como algumas variáveis financeiras relacionadas ao endividamento das empresas impactam o preço e o retorno de suas ações, e posteriormente tentar avaliar se esse impacto é distinto para empresas em recuperação judicial. A recuperação judicial é um meio de socorro para empresas em crise econômico-financeira, para que possam realizar a renegociação de sua dívida diretamente com os credores, e assim conseguir certa folga financeira para realizar as mudanças necessárias para que a operação siga de forma saudável. No país, por exemplo, entre os anos de 2015 e 2018 o número de recuperações judiciais deferidas superou mil, com destaque para 2016, em meio à crise econômica, com 1.514 pedidos deferidos, sendo 470 destes concedidos. Serão analisadas 262 empresas brasileiras, listadas na Bolsa de Valores de São Paulo (B3), durante os anos de 2011 até 2019. As variáveis utilizadas na análise compreendem variáveis financeiras das companhias registradas durante o período de análise. O método utilizado para análise das informações coletadas foi um painel com efeitos fixos com erros-padrão robustos, controlando para heterocedasticidade. Os principais resultados obtidos foram a confirmação do impacto negativo do status de recuperação judicial no preço das ações das empresas e nos retornos, e o impacto negativo da liquidez de ações de empresas em recuperação nos preços e retornos dos papéis. Destaque para as interações entre a variável de status de recuperação judicial e as variáveis de endividamento, que não se mostraram estatisticamente significantes para determinação das variáveis dependentes.
A relação entre a trajetória de endividamento e a Recuperação Judicial da OI S.A.
(2017) Lima, Paulo Azambuja de
Dado fatores macroeconômicos e de gestão, muitas empresas ao longo dos anos, tanto brasileiras como estrangeiras, enfrentam processos de falência. Este estudo tem como objetivo realizar um estudo de caso sobre a empresa OI S.A., na qual é feita uma análise de suas demonstrações contábeis ao longo dos últimos 5 anos para analisar a trajetória endividamento da OI S.A. e relacionar, tal trajetória, com seu pedido de recuperação judicial. Para se analisar o balanço, foi introduzida a metodologia conhecida como Z-Score, proposta por Edward Altman na qual prevê a falência de empresas baseado em indicadores financeiros. Uma análise sobre os indicadores utilizadas no modelo será aplicada para o caso da OI, além de uma análise detalhada de suas demontrações financeiras.
Uma análise do comportamento dos credores de empresas brasileiras em recuperação judicial
(2014) Mauro, Jéssica Stephanie Cipriano de
A nova Lei de Falências e Recuperação de Empresas introduziu o conceito de Recuperação Judicial no direito brasileiro; o poder de deliberação do credor aumentou e esse agente se tornou o principal determinante sobre o futuro da empresa. Os custos de agência embutidos na relação entre acionistas e credores dificultam possíveis acordos entre as partes. Por isso, atualmente observa-se uma grande incidência de objeções dos credores aos planos de recuperação de empresas. Sendo assim, torna-se relevante analisar os critérios e os fatores que influenciam a tomada de decisão dos credores quando estes se deparam com um Plano de Recuperação Judicial. Utilizando como hipóteses a teoria de finanças corporativas, a aversão ao risco do credor e a existência de custos de transação verifica-se como os fatores: tangibilidade dos ativos, ambiente legal, uso eficiente de governança corporativa e preferência por previsibilidade, interferem no processo de deliberação dos credores. Nesse trabalho, o objetivo proposto é alcançado através de um modelo de regressão logit que dimensiona a propensão à objeção por parte do credor. As variáveis explicativas específicas de cada empresa tentam captar a percepção do risco da empresa aos olhos do credor. Pelos resultados é possível perceber que as práticas de governança corporativa, a confiança no setor de atuação da empresa, a estabilidade da situação econômica e política da região, a maturidade do negócio e as garantias de recebimento são fatores relevantes que diminuem a chance de objeção de um credor ao plano de Recuperação Judicial.

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