Apreçamento do term premium da estrutura a termo brasileira por equações afim
| dc.contributor.advisor | GUSTAVO MONTEIRO DE ATHAYDE | |
| dc.contributor.author | Bertelli, André Martins | |
| dc.coverage.spatial | São Paulo, SP | pt_BR |
| dc.creator | Bertelli, André Martins | |
| dc.date.accessioned | 2021-09-13T03:20:55Z | |
| dc.date.accessioned | 2021-04-16T12:05:43Z | |
| dc.date.available | 2021-09-13T03:20:55Z | |
| dc.date.available | 2018 | |
| dc.date.available | 2021-04-16T12:05:43Z | |
| dc.date.issued | 2018 | |
| dc.date.submitted | 2018 | |
| dc.description.abstract | Este artigo tem como objetivo decompor a curva de juros brasileira em seus componentes de expectativas futuras e o prêmio de risco por termo (term premium). A estrutura a termo zero-cupom é interpolada exponencialmente a partir dos preços dos contratos futuros de DI e decomposta pelo ferramental apresentado em Adrian, Crump e Moench (2013b) (abreviado por modelo ACM) por uma série de regressões lineares, resultando em uma componente de preços no espaço neutro ao risco e outra no espaço de preços observados. A diferença entre as duas componentes é o term premium. Para o Brasil, o modelo é consistente com os eventos recentes. Momentos de maior incerteza foram acompanhados de aumento no term premium, assim como no curto prazo a taxa de juros é explicada apenas pela soma das expectativas dos agentes. A teoria das expectativas é válida quando a política monetária é o fator mais relevante para se determinar a taxa de juros, no entanto, perde gradativamente sua relevância nos prazos mais longos. Ao contrário do que se acredita no mercado, a inclinação da curva de juros mostrou-se ser um indicador ruim de risco, sendo esse uma combinação do nível de juros de curtíssimo prazo e a inclinação. Revisitando os dados dos Estados Unidos, as relações entre nível, inclinação e term premium como no caso brasileiro não são observadas, criando uma oportunidade para estudos futuros entre os resultados obtidos e as diferenças entre as duas economias. | pt_BR |
| dc.description.other | This article has as objective to decompose the Brazilian yield curve into its Expectation Factor and Term Premium Factor. The zero-coupon term structure is exponentially interpolated from the prices of future DI contracts (Overnight Fixing) and decomposed by the framework presented in Adrian, Crump and Moench (2013b) (abbreviated by ACM model) using a series of linear regressions, resulting into a risk neutral price component an observed price fit. The difference between the two components is Term Premium. For the Brazilian data, the model is consistent with the recent market moves, having the risk premium increasing alongside the uncertainty. For the short-term, we have no evidences of a relevant Term Premium. The yield is composed by the sum of agent’s future expectations only, posting a case for the Expectance Theory that loses strength gradually over time. Contrary to the common market belief, the yield curve spread is a bad proxy for risk. A combination between the curve level and slope is a better candidate for risk measurement. Revisiting the US data, the relationship between level, slope and Term Premium are not observed, producing an opportunity for new studies relating this article’s findings and the differences between both economies. | pt_BR |
| dc.format.extent | 68 p. | pt_BR |
| dc.identifier.uri | https://repositorio.insper.edu.br/handle/11224/2745 | |
| dc.language.iso | Português | pt_BR |
| dc.rights.uri | TODOS OS DOCUMENTOS DESSA COLEÇÃO PODEM SER ACESSADOS, MANTENDO-SE OS DIREITOS DOS AUTORES PELA CITAÇÃO DA ORIGEM | pt_BR |
| dc.subject | estrutura a termo, prêmio de risco, modelo ACM, Term Premium | pt_BR |
| dc.subject | term structure, risk premium, ACM model, Term Premium | pt_BR |
| dc.title | Apreçamento do term premium da estrutura a termo brasileira por equações afim | pt_BR |
| dc.type | master thesis | |
| dspace.entity.type | Publication | |
| local.contributor.boardmember | GUSTAVO BARBOSA SOARES | |
| local.type | Dissertação | pt_BR |
| relation.isAdvisorOfPublication | a57614f1-05fc-47e3-88a9-59266040a6dc | |
| relation.isAdvisorOfPublication.latestForDiscovery | a57614f1-05fc-47e3-88a9-59266040a6dc | |
| relation.isBoardMemberOfPublication | 8a7b5a9c-5615-4623-bfcb-b67ed3f6008f | |
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