A relação entre expectativa de inflação e câmbio

Abstract

Em meu trabalho de conclusão de curso irei tratar da relação entre câmbio e expectativa de inflação no Brasil. Sendo assim abordarei dois temas que estão sendo discutidos por economistas nos dias atuais, uma intrigante relação econômica (câmbio versus inflação) e as expectativas dos agentes implícitas em ativos financeiras. Dentro do meu trabalho ficou claro a existência de uma relação forte e positiva entre a série Real / Dólar e Inflação Implícita na NTN-B 2010 no período estudado. Para retirar esta inflação implícita da NTN-B 2010 utilizei séries interpoladas dos contratos de DI futuro da BMF. Num primeiro modelo trabalhei com as séries do meio de 2006 até o meio de 2007. Neste modelo encontro a relação esperada entre as duas variáveis. Num segundo momento utilizo as séries do meio de 2006 até março deste ano. Para este modelo observei nas séries duas quebras claras. A primeira quebra ocorreu no momento da definição da meta de inflação para 2009, onde o governo optou por uma meta de 4,5 % quando o mercado supostamente precificava esta meta em 4 %. Para controlar essa quebra utilizo uma dummie como variável. A segunda quebra diz respeito à alta dos preços das commodities ao longo do globo e para tratar desta quebra utilizo como variável de controle a série do CRB (índice de commodities) transformado para Reais (R$). Neste segundo modelo observo uma estrutura na variância dos resíduos e para controlar esta variância modelo um GARCH em cima do ADL antes estimado.