Prêmio de risco da curva de juros brasileira impactado pelo grau de desancoragem

Abstract

Este trabalho tem como objetivo estudar o impacto no prêmio de risco da curva brasileira quando a economia passa por um momento de desancoragem. Para isso, foram coletados dados de expectativas de inflação do FOCUS, a fim de estabelecer um grau de desancoragem e verificar a correlação entre esse grau e o prêmio de risco na estrutura a termo das taxas de juros. Os momentos de desancoragem no Brasil ocorreram devido a uma política fiscal e monetária inadequada em 2011. Também estudaremos se houve mudanças no prêmio de risco, na inflação implícita e no grau de desancoragem com a redução dos limites das bandas da meta de inflação pelo Banco Central e com a PEC da transição em 2022. O estudo conclui que o impacto no prêmio de risco é significativo no período em que as expectativas de inflação estão desancoradas e que houve uma alteração significativa no prêmio de risco após os eventos estudados.This paper aims to study the impact on the risk premium of the Brazilian yield curve when the economy experiences a period of unanchoring. For this, inflation expectation data from FOCUS were collected to establish a degree of unanchoring and to verify the correlation between this degree and the risk premium in the term structure of interest rates. Moments of unanchoring in Brazil occurred due to inadequate fiscal and monetary policy in 2011 and at the end of 2022. We will also study whether there were changes in the risk premium and implicit inflation with the reduction of the limits of the inflation target bands by the Central Bank. The study concludes that the impact on the risk premium is significant in the period when inflation expectations are unanchored and that there was a significant change in the risk premium after the events studied.