Distorções nos contratos de DI durante as emissões de LTNs: uma análise do impacto nas taxas dos derivativos

Abstract

Os leilões de Letras do Tesouro Nacional (LTNs) desempenham um papel crítico na gestão da dívida pública brasileira e têm potencial para causar distorções significativas no mercado de contratos de DI futuro. Este estudo investiga como os períodos de leilão de LTNs afetam esses contratos, considerando a possibilidade de distorções nos preços e taxas devido ao alinhamento dos vencimentos entre LTNs e contratos de DI. Além disso, são analisados o impacto da quantidade de títulos emitidos via métrica de risco DV01, introduzindo novas perspectivas sobre os riscos do mercado. Utilizando regressões lineares e métodos de interpolação, o estudo confirmou que contratos de DI vinculados a LTNs mostram maior sensibilidade durante os leilões. Variáveis como quantidade emitida e DV01 foram estatisticamente significativas para explicar distorções, destacando o papel do Tesouro Nacional como tomador de taxas no mercado. Resultados secundários apontaram que contratos não vinculados às LTNs apresentam efeitos reduzidos ou inconsistentes durante os leilões. Essas descobertas reforçam a relevância de estudar o impacto dos leilões no mercado financeiro brasileiro.

Auctions of Brazilian Treasury Bonds (LTNs) play a critical role in managing public debt and have the potential to significantly distort the DI futures market. This study examines how LTN auction periods affect these contracts, focusing on potential price and rate distortions due to the maturity alignment between LTNs and DI contracts. Additionally, the impact of the quantity of issued securities is analyzed through the DV01 risk metric is analyzed, introducing new perspectives on market risks. Using linear regressions and interpolation methods, the study confirmed that DI contracts linked to LTNs exhibit greater sensitivity during auction periods. Variables such as issuance volume and DV01 were statistically significant in explaining distortions, emphasizing the Treasury's role as a rate setter in the market. Secondary findings revealed that non-linked DI contracts show reduced or inconsistent effects during auctions. These findings highlight the importance of examining auction impacts on the Brazilian financial market.