A volatilidade cambial afeta a concessão de crédito ao comércio exterior no Brasil?

Abstract

O estudo testou se os resultados encontrados em Buyun (2024), Jonas (2014) e Becker, Schmeling e Schrimpf (2024) sobre a volatilidade da taxa de câmbio afetando a concessão de crédito realizada pelos bancos se aplicam ao mercado brasileiro no que se refere ao crédito concedido para operações de comércio exterior. A ideia do teste é entender se, mesmo em um tipo de crédito vinculado a uma moeda estrangeira, a volatilidade da taxa de câmbio possuí efeito na concessão de crédito. Os resultados do modelo VAR construído apontam através da função impulso-resposta que a volatilidade tem um impacto negativo na concessão de crédito, mas que esse impacto não é significativo quando avaliada a matriz de decomposição de variâncias, a qual apresenta elevado grau de autodependência, indicando que a concessão de crédito responde mais lentamente a mudanças externas ou a choques em outras variáveis. Dessa forma, entende-se que a volatilidade taxa de câmbio não é relevante na concessão de crédito destinado a financiar operações de comércio exterior, demonstrando a capacidade dos bancos brasileiros em ter lastros em moeda estrangeira no momento de realizar esses empréstimos e também de realizar hedges cambiais no momento da concessão de crédito para amenizar esses impactos.

The study tested whether the findings of Buyun (2024), Jonas (2014), and Becker, Schmeling, and Schrimpf (2024) regarding exchange rate volatility affecting bank credit allocation apply to the Brazilian market in terms of credit granted for foreign trade operations. The purpose of the test is to understand whether exchange rate volatility has an effect on credit allocation, even in a type of credit linked to a foreign currency. The results of the constructed VAR model indicate, through the impulse-response function, that volatility has a negative impact on credit allocation. However, this impact is not significant when analyzing the variance decomposition matrix, which shows a high degree of self-dependence, indicating that credit allocation responds more slowly to external changes or shocks in other variables. Thus, it is understood that exchange rate volatility is not relevant in the allocation of credit for financing foreign trade operations, demonstrating the ability of Brazilian banks to secure funding in foreign currency when issuing these loans and to perform currency hedges at the time of credit allocation to mitigate these impacts.