A otimização da composição da dívida pública em termos do bem estar da sociedade

Abstract

O endividamento do setor público pode ser considerado um mecanismo essencial para a distribuição intertemporal ótima das políticas públicas. Neste trabalho foi realizado uma análise da otimização da dívida pública federal em termos de sua composição ótima, sendo possível estudar composição ótima em relação aos termos de custos financeiros e os custos em termos do bem estar social. Sendo assim, este trabalho busca estudar se existe ou não uma convergência, através da composição ótima de instrumentos da dívida, relacionado a minimização dos custos financeiros e a maximização do bem estar da sociedade em termos do endividamento público. O modelo trabalhado neste trabalho tem como ponto de partida o modelo de suavização da tributação, exposto anteriormente por Ilan Goldfajn (1998), Cysne (2007) e Juliana Inhasz (2013). Nos resultados obtidos, pode-se observar que existe, através do modelo de suavização da tributação, uma predominância e preferência para a parcela de instrumentos da dívida pós fixada. Por último, os resultados estudados corroboram com os trade-off da dívida pública observados pelo gestor da dívida pública.

Public sector indebtedness can be considered an essential mechanism for the optimal intertemporal distribution of public policies. In this work, an analysis of the optimization of the federal public debt in terms of its optimal composition was carried out, being possible to study an optimal composition in terms of financial costs and costs in terms of social welfare. Therefore, this work seeks to study whether or not there is a convergence, through the optimal composition of debt instruments, related to the minimization of financial costs and the maximization of society's well-being in terms of public indebtedness. The model worked on in this work is based on the tax smoothing model, previously exposed by Ilan Goldfajn (1998), Cysne (2007) and Juliana Inhasz (2013). In the results obtained, it can be seen that, through the tax smoothing model, there is a predominance and preference for the portion of post-fixed debt instruments. Finally, the results studied corroborate the public debt trade-off observed by the public debt manager.