O impacto das práticas de ESG no desempenho financeiro das empresas no Brasil: um estudo focado nas firmas que compõem a carteira ISE B3.

Abstract

As práticas de Enviromental, Social and Governance (ESG) tem se tornado importante métrica de avaliação de empresas para o mercado financeiro, de acordo com as tendências globais. Muitos estudos, majoritariamente em países desenvolvidos, apontam um impacto positivo das práticas de ESG no desempenho financeiro das empresas. Sob essa perspectiva, este estudo investiga se essa premissa também se aplica no Brasil, país emergente onde as regulamentações para essas práticas ainda estão em desenvolvimento. Para isso, foi utilizada uma amostra em painel composta por 123 empresas de capital aberto, com dados coletados no período de 2021 a 2024. Como variável explicativa, adotou-se o Score ISE B3, proveniente do Índice de Sustentabilidade Empresarial da B3, que mensura o grau de comprometimento das empresas com os pilares ESG. Já como variáveis dependentes, foram considerados dois indicadores tradicionais de rentabilidade: o Return on Assets (ROA) e o Return on Equity (ROE), ambos obtidos pelo Economática. A metodologia aplicada baseou-se em uma regressão em painel dinâmico, estimada a partir do modelo de Arellano e Bond (1991), no qual evidencia-se que o aumento de um ponto no Score ISE B3 gera um impacto positivo de 0,09 ponto percentual no ROE, revelando uma relação positiva, embora ainda modesta, entre práticas ESG e desempenho financeiro no contexto brasileiro. O estudo contribui para a literatura ao fornecer evidências empíricas sobre a aplicabilidade da relação ESG-desempenho no Brasil, além de reforçar a importância de regulamentações que estimulem maior transparência e engajamento empresarial em práticas sustentáveis.Environmental, Social, and Governance (ESG) practices have become an important metric for evaluating companies in the financial market, in line with global trends. Numerous studies, mainly from developed countries, indicate a positive impact of ESG practices on corporate financial performance. From this perspective, this study investigates whether this premise also applies to Brazil, an emerging country where regulations regarding these practices are still under development. For this purpose, a panel data sample of 123 publicly traded companies was analyzed, with data collected from 2021 to 2024. The explanatory variable used was the Score ISE B3, derived from the B3 Corporate Sustainability Index, which measures the level of a company’s commitment to ESG principles. As dependent variables, two traditional profitability indicators were considered: Return on Assets (ROA) and Return on Equity (ROE), both obtained from the Economática platform. The methodology employed consisted of a dynamic panel regression, estimated using the Arellano and Bond (1991) model. The results show that a one-point increase in the Score ISE B3 is associated with a 0.09 percentage point increase in ROE, revealing a positive—albeit still modest—relationship between ESG practices and financial performance in the Brazilian context. This study contributes to the literature by providing empirical evidence on the applicability of the ESG-performance relationship in Brazil and reinforces the importance of regulations that promote greater transparency and corporate engagement in sustainable practices.