O Valor Invisível: O Impacto dos Ativos Intangíveis no Valor de Mercado de Empresas Globais

Abstract

Este trabalho investiga o impacto dos investimentos em ativos intangíveis – como pesquisa e desenvolvimento (P&D), patentes e goodwill – sobre o valor de mercado de empresas de capital aberto no mundo, entre 2018 e 2023. A amostra contempla empresas de diversos setores e países, com dados financeiros padronizados extraídos da Bloomberg. A análise utiliza um modelo de regressão linear com efeitos fixos e erros padrão robustos, incorporando variáveis de controle como rentabilidade (ROA), alavancagem e eficiência operacional. Os resultados indicam que, embora os sinais dos coeficientes de intangíveis sejam coerentes com a literatura (positivos para P&D e patentes, negativos para goodwill), suas estimativas não foram estatisticamente significantes. Essa ausência de significância reforça uma das hipóteses da literatura: a dificuldade de mensuração e representação contábil precisa dos ativos intangíveis. Adicionalmente, os achados sugerem que o mercado valoriza mais indicadores de rentabilidade do que o volume absoluto de investimentos em inovação. O estudo está alinhado com resultados anteriores e propõe, como extensão futura, investigar métricas alternativas para setores intensivos em tecnologia, como os investimentos em data centers no contexto da inteligência artificial.

This study examines the impact of intangible asset investments – such as R&D, patents, and goodwill – on the market value of publicly traded companies worldwide between 2018 and 2023. The sample includes firms from multiple countries and industries, with standardized financial data sourced from Bloomberg. The analysis employs a fixed-effects panel regression model with robust standard errors, incorporating control variables such as return on assets (ROA), leverage, and operational efficiency. Results show that while the coefficients related to intangible investments display expected signs (positive for R&D and patents, negative for goodwill), none were statistically significant. This lack of significance reinforces a key hypothesis in the literature: that intangible assets are inherently difficult to measure and are often undervalued in financial reporting. Additionally, the findings suggest that markets place more weight on profitability metrics than on the absolute volume of intangible investments. The study aligns with prior empirical results and proposes future research on alternative valuation metrics, particularly in technology-intensive sectors such as data center investment in the context of artificial intelligence.