Curva de juros e o impacto na dívida de empresa brasileiras

Abstract

A estrutura a termo da taxa de juros reflete as expectativas do mercado em relação às taxas futuras, sendo um indicador crucial para as decisões de financiamento corporativo. Este trabalho pretende investigar o impacto da curva de juros na escolha das empresas brasileiras entre captação de dívidas de prazos mais curtos ou longos. Compreender essas dinâmicas é vital, pois a decisão sobre o prazo e taxas das dívidas afeta diretamente a estrutura de capital das empresas, influenciando seu custo de capital, nível de risco e, consequentemente, nas decisões de investimento. O estudo analisa como variações no term spread da ETTJ influenciam a decisão de companhias brasileiras sobre os prazos de financiamento por meio de dívida. Para isso, utilizou-se um painel desbalanceado da estrutura de capital de 255 empresas ao longo de 63 trimestres, estimado por meio de um modelo de efeitos fixos. O resultado obtido evidenciou que, um aumento de 1 ponto percentual (100 pontos base) no term spread leva a um aumento de 9,75 pontos percentuais na razão de dívida entre curto e longo prazo, isto é, um encurtamento das dívidas da companhia.

The term structure of interest rates reflects market expectations regarding future rates, serving as a crucial indicator for corporate financing decisions. This study aims to investigate the impact of the yield curve on Brazilian companies’ choice between short-term and long-term debt financing. Understanding these dynamics is vital, as the decision on the maturity and rates of debt directly affects the company's capital structure, influencing its cost of capital, risk level and, consequently, its investment decisions. The study analyzes how variations in the term spread of the yield curve influence decisions of brazilian firms regarding debt financing maturity. To this end, an unbalanced panel dataset comprising the capital structure of 255 companies over 63 quarters was analyzed using a fixed effects model. The results show that a 1 percentage point (100 basis points) increase in the term spread leads to a 9.75 percentage point increase in the short-to-long-term debt ratio, indicating a shortening of the company's debt maturity.