A relação entre governança corporativa e o custo de capital próprio: evidências do mercado brasileiro

Furugen, Tatiana Sonohara

A relação entre governança corporativa e o custo de capital próprio: evidências do mercado brasileiro

dc.contributor.advisor	Sanvicente, Antonio Zoratto
dc.contributor.author	Furugen, Tatiana Sonohara
dc.coverage.spatial	S�o Paulo	pt_BR
dc.creator	Furugen, Tatiana Sonohara
dc.date.accessioned	2021-09-13T03:12:23Z
dc.date.accessioned	2015-10-01T21:25:04Z
dc.date.available	2021-09-13T03:12:23Z
dc.date.available	2015-10-01T21:25:04Z
dc.date.issued	2011
dc.date.submitted	2011
dc.description.abstract	Os mecanismos institucionais de proteção legal aos acionistas e credores no Brasil vêm ganhando importância desde meados da década de 90. A teoria diz que, ao adotarem boas práticas de governança corporativa, as empresas obtêm um aumento de seu valor de mercado. Uma das causas para este fato é a de que os financiadores estariam mais protegidos contra a expropriação de seu capital e em contrapartida reduziriam o retorno exigido sobre o capital investido na empresa. Nesse sentido, este trabalho visa verificar se as empresas de capital aberto no Brasil que adotam melhores práticas de governança corporativa pagam custo de capital próprio mais baixo, quando comparadas com aquelas que não o fazem. A adoção de práticas de governança corporativa foi medida pelos níveis diferenciados de governança da BOVESPA (Bolsa de Valores de São Paulo), que na escala do mais brando ao mais rígido são o Nível 1, o Nível 2 e o Novo Mercado. Para o cálculo do custo de capital próprio utilizou-se o CAPM aplicado conforme Sanvicente et al. (2005). O custo de capital próprio foi adotado como variável dependente e o nível de governança corporativa adotado pela empresa foi considerado como variável independente. Como variáveis de controle foram usados o grau de alavancagem financeira, o grau de alavancagem operacional, o tamanho da empresa e a emissão de ADRs. Aplicando-se um painel de dados com efeito fixo em uma amostra de 69 empresas no período de 2005 a 2009, encontrou-se uma relação negativa e significativa entre o custo de capital próprio e a listagem no Nível 1 e no Novo Mercado. Contudo tal relação esperada, não foi encontrada para as empresas listadas no Nível 2.	pt_BR
dc.description.other	Legal and institutional protection mechanisms for shareholders and creditors in Brazil have become increasingly important since 1990. The theory predicts that the adoption of corporate governance practices produces an increase in market values. One explanation is that investors would be better protected from the expropriation of their capital and, accordingly, they would reduce the return required on invested capital. In this context, this dissertation is an attempt at examining whether publicly-traded companies in Brazil that adopt superior corporate governance practices benefit from a decrease in their cost of equity capital when compared with those that do not. The adoption of corporate governance practices was measured by the BOVESPAS’s (São Paulo Stock Exchange) different levels of corporate governance – Nível 1, Nível 2 and Novo Mercado. The cost of equity capital was computed with the CAPM and the Sanvicente et al. (2005) methodology. Cost of equity capital was used as the dependent variable and the explanatory variable is the level of corporate governance practices. The control variables include the degree of financial leverage, the degree of operating leverage, firm size and the issuance of ADRs. Panel data techniques with data for the 2005 to 2009 period and a sample of 69 firms produced results indicating a negative relationship between the cost of equity capital and firms that were listed in Nível 1and Novo Mercado. However, for the firms listed in Nível 2 the relationship with the cost of equity capital was positive.	pt_BR
dc.format.extent	57 p.	pt_BR
dc.identifier.uri	https://repositorio.insper.edu.br/handle/11224/812
dc.language.iso	Português	pt_BR
dc.rights.uri	TODOS OS DOCUMENTOS DESSA COLEÇÃO PODEM SER ACESSADOS, MANTENDO-SE OS DIREITOS DOS AUTORES PELA CITAÇÃO DA ORIGEM.	pt_BR
dc.subject	Governança corporativa	pt_BR
dc.subject	Custo de capital próprio	pt_BR
dc.subject	Mercado de capitais	pt_BR
dc.subject	Corporate governance	pt_BR
dc.subject	Cost of equity capital	pt_BR
dc.subject	Capital market.	pt_BR
dc.title	A relação entre governança corporativa e o custo de capital próprio: evidências do mercado brasileiro	pt_BR
dc.type	master thesis
dspace.entity.type	Publication
local.contributor.boardmember	ADRIANA BRUSCATO BORTOLUZZO
local.contributor.boardmember	Nakamura, Wilson Toshiro
local.type	Dissertação	pt_BR
relation.isBoardMemberOfPublication	ccfd47d5-bd80-4464-98ce-629abb672e3d
relation.isBoardMemberOfPublication.latestForDiscovery	ccfd47d5-bd80-4464-98ce-629abb672e3d