A Conjuntura Macroeconômica e seu Impacto no Desempenho dos Fundos de Investimento Imobiliário

Abstract

Este estudo tem como objetivo analisar o impacto da taxa de juros, inflação, Produto Interno Bruto (PIB) no desempenho dos Fundos de Investimento Imobiliários (FIIs) no Brasil. Os FIIs desempenham um papel relevante no mercado financeiro brasileiro, permitindo a diversificação de portfólios e oferecendo uma alternativa de investimento baseada em ativos imobiliários. No entanto, esses fundos são altamente sensíveis a variáveis macroeconômicas, como oscilações na taxa de juros, que afetam diretamente o custo de financiamento e, consequentemente, a valorização dos ativos imobiliários. Além disso, a inflação impacta o poder de compra e a atratividade dos retornos reais dos FIIs, enquanto o PIB reflete o dinamismo econômico e o apetite dos investidores pelo mercado imobiliário. A metodologia empregada na pesquisa segue uma abordagem quantitativa, baseada na análise econométrica da relação entre os retornos dos FIIs e as variáveis macroeconômicas selecionadas. Para isso, serão utilizadas séries temporais de dados históricos obtidos de fontes oficiais, como o Banco Central do Brasil e o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE). Serão aplicadas técnicas estatísticas, como Regressão Linear Múltipla e erros-padrão robustos de Newey-West para avaliar a influência de cada variável sobre o desempenho dos FIIs. Além disso, a pesquisa buscará identificar possíveis diferenças no impacto dessas variáveis em diferentes tipos de fundos imobiliários, como de recebíveis imobiliários, shopping e varejo, lajes comerciais, logístico, FOF e híbridos.

This study aims to analyze the impact of interest rates, inflation, and Gross Domestic Product (GDP) on the performance of Real Estate Investment Funds (REITs) in Brazil. REITs play a relevant role in the Brazilian financial market, enabling portfolio diversification and offering an investment alternative based on real estate assets. However, these funds are highly sensitive to macroeconomic variables, such as fluctuations in interest rates, which directly affect financing costs and, consequently, the valuation of real estate assets. In addition, inflation impacts purchasing power and the attractiveness of REIT’s real returns, while GDP reflects economic dynamism and investors’ appetite for the real estate market. The methodology employed in this research follows a quantitative approach, based on the econometric analysis of the relationship between REIT returns and the selected macroeconomic variables. For this purpose, time series of historical data obtained from official sources, such as the Central Bank of Brazil, Brazilian Institute of Geography and Statistics (IBGE) and Economatica will be used. Statistical techniques such as Multiple Linear Regression and Newey–West heteroskedasticity and autocorrelation consistent (HAC) standard errors will be applied to assess the influence of each variable on REIT performance. Furthermore, the research seeks to identify potential differences in the impact of these variables across different types of real estate funds, such as mortgage-backed securities funds, mall and retail, office buildings, logistics, funds of funds (FOFs), and hybrid structures.