Variação da alavancagem e retorno da ação: um estudo sobre o mercado brasileiro

Abstract

O presente trabalho valeu-se da metodologia utilizada por Cai e Zhang (2011) para observar no contexto brasileiro a relação da variação da alavancagem com o retorno da ação. Foi possível identificar um resultado similar ao dos Estados Unidos, o que significa uma relação inversa entre a variação da alavancagem e o retorno da ação. Além disso, foi observado em empresas com maiores restrições financeiras uma relação ainda mais forte. Tal resultado é consistente com a teoria do debt overhang de Myers (1977), já que se observou que o aumento da alavancagem restringe os investimentos futuros e, consequentemente, reduz o valor presente da firma.