Efeito da existência de ADRs no valuation das empresas

Vasques, Leonardo Pereira

Efeito da existência de ADRs no valuation das empresas

dc.contributor.advisor	Silva, Marcelo Leite De Moura E
dc.contributor.author	Vasques, Leonardo Pereira
dc.coverage.spatial	São Paulo	pt_BR
dc.creator	Vasques, Leonardo Pereira
dc.date.accessioned	2021-09-13T03:24:33Z
dc.date.accessioned	2015-10-02T22:05:46Z
dc.date.available	2021-09-13T03:24:33Z
dc.date.available	2015-10-02T22:05:46Z
dc.date.issued	2011
dc.description.abstract	Apesar de serem os efeitos do anúncio e da listagem de ADRs amplamente discutidos na literatura, pouco se discute sobre os efeitos da existência em si de ADRs na liquidez e no valuation de uma ação. Neste estudo, visamos avaliar esses efeitos utilizando diferentes metodologias de propensity score matchings, de modo a comparar a liquidez e os principais múltiplos das ações de empresas com programas de ADRs com as demais. Também se avaliou, com essa metodologia, se há diferença nos efeitos produzidos, caso os ADRs sejam negociados em Bolsa ou Balcão. São encontrados resultados positivos para a liquidez para ADRs de Bolsa (Nível II e III) e negativos para os de Balcão (144A e Nível I), confirmando que a existência de ADRs de Bolsa aumenta a liquidez no mercado doméstico de uma ação. No que se refere aos múltiplos pesquisados, os resultados apontam para a existência de um desconto nos múltiplos futuros estimados para os ADRs de Bolsa e um desconto nos múltiplos históricos para os de Balcão, não havendo, no entanto, a coincidência de resultados para múltiplos históricos e projetados que nos permita confirmar a continuidade desse desconto no tempo.	pt_BR
dc.description.other	Although the effects of the announcement of ADR programs and its listing are broadly discussed, the impacts of the existence of ADR programs on the liquidity and valuation of a company are not. Is this paper, we address these effects through the propensity score matching methodology, aiming to compare the main multiples and the liquidity of the ADR’s underlying stock with other stocks. It is also addressed with this methodology the existence of differences in liquidity and valuation between Exchange Traded ADRs and Over-he-counter ADRs. Regarding liquidity, positive results are found for Exchange traded ADRs (Levels II and III), confirming the perception that these programs increase the liquidity of the underlying asset on its domestic market. For the over-the-counter ADRs (144A and Level I) a negative impact in liquidity is found. As for the valuation multiples analyzed, the results points to a negative impact on trailing multiples for over-the-counter ADRs and to a negative impact on forward multiples for exchange traded ADRs. The fact that these impacts on both trailing and forward multiples are not found for the same assets prevents us from stating that these multiples discounts really exist over time.	pt_BR
dc.format.extent	53 p.	pt_BR
dc.identifier.uri	https://repositorio.insper.edu.br/handle/11224/825
dc.language.iso	Português	pt_BR
dc.rights.uri	TODOS OS DOCUMENTOS DESSA COLEÇÃO PODEM SER ACESSADOS, MANTENDO-SE OS DIREITOS DOS AUTORES PELA CITAÇÃO DA ORIGEM.	pt_BR
dc.subject	ADR	pt_BR
dc.subject	Propensity score matching	pt_BR
dc.subject	Valuation	pt_BR
dc.subject	Liquidez	pt_BR
dc.subject	ADR	pt_BR
dc.subject	Propensity score matching	pt_BR
dc.subject	Valuation	pt_BR
dc.subject	Liquidez	pt_BR
dc.title	Efeito da existência de ADRs no valuation das empresas	pt_BR
dc.type	master thesis
dspace.entity.type	Publication
local.type	Dissertação	pt_BR