Opções Reais em Investimentos Florestais
N/D
Autores
Gastaldi, Heitor Luis Gut
Orientador
Co-orientadores
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Tipo de documento
Working Paper
Data
2012
Resumo
Este trabalho avalia, sob a ótica de decisão de investimento, o valor referente à possibilidade
de antecipação ou postergação da colheita de uma floresta de eucalipto frente a incertezas
acerca do preço da madeira, tomando como base o corte realizado no sétimo ano. A avaliação
concentra-se na comparação entre o uso do tradicional fluxo de caixa descontado com a
avaliação por opções reais. Utiliza-se para isso o modelo binomial recombinante desenvolvido
por Cox, Ross e Rubinstein (1979), assumindo o processo estocástico de preço browniano
geométrico e o processo de reversão à média de preços, como proposto por Nelson e
Ramaswamy (1990). O processo de reversão a média mostra-se mais adequado a avaliação do
investimento florestal, apresentando valores para a opção mais coerente para a atividade, ao
passo que a avaliação por movimento browniano geométrico não identifica benefício na
antecipação de colheita, apenas postergação, além de resultar em valores substancialmente
altos para o investimento analisado. Concluí-se que o uso de opções reais na avaliação de
ativos florestais corresponde a um ferramental importante no reconhecimento das
especificidades dessa atividade, contribuindo para o processo de decisão de investimentos e a
competitividade no mercado de terras para aquisição de imóveis rurais objetivando a
instalação desses plantios.
Palavras-chave
Opções reais; Avaliação de Reflorestamento; Modelo binomial; processo de reversão à média
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Idioma
Português
Notas
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Ciências Sociais Aplicadas