Prêmio de risco e o viés da taxa a termo como previsor da taxa de câmbio futura

Nagamachi, Sérgio Massahiro

Prêmio de risco e o viés da taxa a termo como previsor da taxa de câmbio futura

dc.contributor.advisor	Lyrio, Marco Tulio Pereira
dc.contributor.author	Nagamachi, Sérgio Massahiro
dc.coverage.spatial	São Paulo	pt_BR
dc.creator	Nagamachi, Sérgio Massahiro
dc.date.accessioned	2021-09-13T03:23:49Z
dc.date.accessioned	2015-09-11T22:06:18Z
dc.date.available	2021-09-13T03:23:49Z
dc.date.available	2015-09-11T22:06:18Z
dc.date.issued	2014
dc.description.abstract	Este trabalho tem por objetivo verificar uma das questões mais intrigantes na literatura de finanças internacionais, mais conhecida como forward premium puzzle. Tal anomalia é relacionada a uma falha na paridade descoberta de juros onde o prêmio a termo é negativamente correlacionado com variações futuras no mercado à vista. Com base na metodologia proposta por Fama (1984), investiga-se se existe tal anomalia para o mercado brasileiro e se a existência de um prêmio de risco variante no tempo é capaz de explicá-la. Utilizou-se o Filtro de Kalman para extrair a série de prêmio de risco, conforme Garcia e Olivares (2001). Os principais resultados encontrados foram que o viés existe apenas para o período de regime cambial denominado “crawling peg”, de abril de 1995 a dezembro de 1998, e este viés pode ser explicado pela existência de um prêmio de risco variante no tempo. Além disso, encontrou-se uma correlação positiva entre o índice de preços e o prêmio de risco, o que se sugere é que os agentes se preocupam com o poder de compra, logo, demandam um retorno acrescido de um prêmio de risco maior em períodos de inflação mais alta. O regime de livre flutuação leva à redução da importância do prêmio de risco para o Brasil no período mais recente.	pt_BR
dc.description.other	This work aims to verify one of the most intriguing questions in the international’s finance literature, better known as forward premium puzzle. This anomaly is related to a failure in the uncovered interest parity where the forward premium is negatively correlated with future changes in the spot market. Based on the methodology proposed by Fama (1984), investigates if this anomaly exist to the Brazilian market and if the existence of a risk premium variant in time is able to explain it. We used the Kalman filter to extract the risk premium, as Garcia and Olivares (2001). The main findings were that the bias exists only for the exchange rate regime period called "crawling peg", from April 1995 to December 1998, and this bias can be explained by the existence of a risk premium variant in time. In addition, we found a positive correlation between the price index and the risk premium, which suggest that agents care about the purchasing power thus require a return plus a higher risk premium in periods of higher inflation. The free-floating regime leads to a reduction of the importance of the risk premium for Brazil in the latest period.	pt_BR
dc.format.extent	46 p.	pt_BR
dc.identifier.uri	https://repositorio.insper.edu.br/handle/11224/686
dc.language.iso	Português	pt_BR
dc.rights.uri	TODOS OS DOCUMENTOS DESSA COLEÇÃO PODEM SER ACESSADOS, MANTENDO-SE OS DIREITOS DOS AUTORES PELA CITAÇÃO DA ORIGEM.	pt_BR
dc.subject	Prêmio de risco	pt_BR
dc.subject	Taxa de câmbio a termo	pt_BR
dc.subject	Paridade descoberta de juros	pt_BR
dc.subject	Risk premium	pt_BR
dc.subject	Forward rate	pt_BR
dc.subject	Uncovered interest rate parity	pt_BR
dc.title	Prêmio de risco e o viés da taxa a termo como previsor da taxa de câmbio futura	pt_BR
dc.type	master thesis
dspace.entity.type	Publication
local.contributor.boardmember	Araujo, Michael Viriato
local.contributor.boardmember	Nunes, Clemens Vinicius De Azevedo
local.type	Dissertação	pt_BR