Dividendos e juros sobre capital próprio: análise dos fatores influenciadores da decisão de distribuição de resultados no Brasil

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dc.contributor.advisorSanvicente, Antônio Zoratto
dc.contributor.authorScripelliti, Henrique César Pedroso
dc.coverage.spatialSão Paulopt_BR
dc.creatorScripelliti, Henrique César Pedroso
dc.date.accessioned2021-09-13T03:15:20Z
dc.date.accessioned2015-10-07T13:23:15Z
dc.date.available2021-09-13T03:15:20Z
dc.date.available2012
dc.date.available2015-10-07T13:23:15Z
dc.date.issued2012
dc.date.submitted2012
dc.description.abstractFoi realizada análise empírica da decisão de distribuição de resultados em empresas listadas na Bovespa. Mais especificamente, procurou-se analisar a escolha entre dois mecanismos disponíveis no mercado brasileiro: dividendos e juros sobre capital próprio. A teoria sugere que deveria haver uma preferência pelos juros sobre capital próprio por apresentarem vantagens fiscais em relação aos dividendos. Encontramos que essa vantagem fiscal é, de fato, relevante para a escolha, visto que a lucratividade e o volume de distribuição de recursos são positivamente relacionados tanto ao benefício fiscal quanto à preferência pelo uso de juros sobre capital próprio. Além disso, identificamos que o histórico de lucratividade influencia mais a decisão do que a lucratividade atual. Por sua vez, o comprometimento com boas práticas de governança e a existência de benefícios fiscais alternativos não parecem ter muita influência. O resultado sugere, portanto, que dentre as empresas que mais pagam JSCP estão empresas com altos lucros acumulados e altos níveis de distribuição de recursos. Como se observa que as empresas não utilizam ao máximo o potencial de pagamento de JSCP, foi testada ainda a significância dessa aparente política irracional sobre o valor das ações, mas um estudo de evento não indicou que o mercado penalizasse tais empresas por adotarem tal política.pt_BR
dc.description.otherAn empirical analysis of the payout decision by firms listed at the Bovespa was performed. More specifically, the choice between two instruments available in the Brazilian market ― dividends and interest on equity ― was analyzed. The theory suggests that there should be a preference for interest on equity because it involves a lower net tax burden than dividends. We find that taxes are relevant to the decision, since profitability and payout ratios are positively related to the tax advantage and to a preference for interest on equity. Furthermore, we find that past profitability has a stronger influence in the decision than current profitability. The commitment to good governance practices and the existence of non-equity tax shields do not seem to be important factors in this decision process. The results suggest that amongst the firms that use the interest on equity alternative are firms with large retained earnings and high payout ratios. Since it is observed that companies do not use the possibility of paying JSCP at their maximum potential, the significance of that seemingly irrational policy was tested through the use of event study methodology. It was concluded that such firms are not significantly punished by Market participants.pt_BR
dc.format.extent57 p.pt_BR
dc.identifier.urihttps://repositorio.insper.edu.br/handle/11224/875
dc.language.isoPortuguêspt_BR
dc.rights.uriTODOS OS DOCUMENTOS DESSA COLEÇÃO PODEM SER ACESSADOS, MANTENDO-SE OS DIREITOS DOS AUTORES PELA CITAÇÃO DA ORIGEMpt_BR
dc.subjectFinanças corporativaspt_BR
dc.subjectDistribuição de resultadospt_BR
dc.subjectDividendospt_BR
dc.subjectJuros sobre capital própriopt_BR
dc.subjectImpostospt_BR
dc.subjectCustos de informaçãopt_BR
dc.subjectCustos de transaçãopt_BR
dc.subjectCorporate financept_BR
dc.subjectPayout policypt_BR
dc.subjectDividendspt_BR
dc.subjectInterest on equitypt_BR
dc.subjectTaxespt_BR
dc.subjectInformation costspt_BR
dc.subjectTransactions costspt_BR
dc.titleDividendos e juros sobre capital próprio: análise dos fatores influenciadores da decisão de distribuição de resultados no Brasilpt_BR
dc.typemaster thesis
dspace.entity.typePublication
local.contributor.boardmemberSheng, Hsia Hua
local.contributor.boardmemberNakamura, Wilson Toshiro
local.typeDissertaçãopt_BR
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