Preços de commodities: previsibilidade fora da amostra usando commodity currencies

Abstract

Este estudo investiga a relação entre taxas de câmbio e preços de commodities. Diversas hipóteses conjecturam a respeito da existência, da duração e da estabilidade desta relação durante o tempo. Neste caso, a pesquisa foca nas commodity currencies, suportada pela teoria econômica de que elas têm maior capacidade de refletir alterações nos termos de troca de alguns países. A metodologia é similar à do trabalho conduzido por Chen, Rogoff e Rossi (2010) e replicado por Rosolen et al. (2011), usando como fonte de informação, para atualização dos dados, o trabalho feito por Kohlscheen, Avalos e Schrimpf (2016). Avaliamos se o uso das taxas de câmbio de alguns países específicos pode ajudar a melhorar o desempenho dos modelos de previsão de preços de commodities. As principais conclusões do estudo apontam para a existência de uma relação em que as variações das commodity currencies podem ser vistas como variável relacionada e precedente às variações nos preços de commodities para a maioria dos países testados. Também indicam que os modelos de previsão de preços baseados nestas taxas de câmbio produzem previsões mais acuradas que o modelo de referência, o modelo de passeio aleatório, quando produzidas dentro da amostra. Para o caso de previsões fora da amostra, os modelos propostos neste estudo não demonstram os mesmos resultados encontrados no caso dentro da amostra, mostrando pouca utilidade para fins práticos. As conclusões são de certa forma inconclusivas, talvez decorrente de diferenças metodológicas, porém em linha com alguns dos principais resultados por alguns autores encontrados na literatura deste assunto. Com o estudo, buscamos estender a pesquisa já realizada a respeito da categorização de uma taxa de câmbio como uma commodity currency, além de verificar se as conclusões de trabalhos passados ainda se aplicam no contexto global atual, todos os quais confirmamos que ainda se aplicam. Adicionalmente, outro objetivo do trabalho é verificar se estas taxas de câmbio podem ser úteis quando utilizadas para prever os preços de algumas commodities, o que concluímos não ser possível, dado os resultados divergentes entre os países. Encontramos evidências positivas de que algumas taxas de câmbio serviriam para previsão fora da amostra para alguns países do estudo e para o período analisado, porém, como ressalvado por diversos autores, eles não se mostram robustos ao seu uso generalizado.