O preço de mercado dos fundos imobiliários reflete seu valor intrínseco?: uma análise no cross-section e uma estratégia que aproveita a volatilidade no preço.
| dc.contributor.advisor | MARCO ANTONIO CESAR BONOMO | |
| dc.contributor.author | Rakowitsch, Andrey Cassiano | |
| dc.coverage.spatial | São Paulo | pt_BR |
| dc.creator | Rakowitsch, Andrey Cassiano | |
| dc.date.accessioned | 2021-09-13T03:17:45Z | |
| dc.date.accessioned | 2017-12-05T13:17:45Z | |
| dc.date.available | 2021-09-13T03:17:45Z | |
| dc.date.available | 2016 | |
| dc.date.available | 2017-12-05T13:17:45Z | |
| dc.date.issued | 2016 | |
| dc.date.submitted | 2016 | |
| dc.description.abstract | Além dos fatores de risco de amplo conhecimento público (e.g. taxa de vacância), os fundos de investimento imobiliários estão sujeitos ao desprendimento exacerbado entre o preço da cota e seu valor patrimonial. Diz-se que o fundo é negociado com prêmio quando seu preço é maior que seu valor patrimonial e com desconto quando o contrário é verdadeiro. Em análise no cross-section, relaciono este prêmio a fatores de liquidez como turnover, volatilidade e capitalização; além de propriedades inerente aos fundos como categoria e taxa de performance. No entanto, essas variáveis são incapazes de explicar a maior parte do prêmio; seu nível é altamente correlacionado através do mercado e parece excessivamente volátil. Desenvolvo uma estratégia comprando fundos descontados e vendendo premiados para tirar vantagem do excesso de volatilidade que rende pouco mais de 1.2% nos dois primeiros meses, se estabilizando subsequentemente. Paralelos são traçados com a literatura comportamental do ‘enigma dos fundos fechados’ onde o prêmio refletiria o sentimento (pessimismo/otimismo) de investidores pouco sofisticados. | pt_BR |
| dc.description.other | Aside from various well known risk factors like vacancy levels, Brazilian real estate funds (similar to American Real Estate Investment Trusts) are subject to strong deviations between its market value and net asset value (NAV). A fund is traded at a premium when the price of its share is above NAV and at a discount when the contrary is true. In a cross-section analysis, I relate this premium to liquidity factors like turnover, volatility and market cap; as well as idiosyncratic characteristics like fund category and performance fee. However, these variables are only capable of explaining a small portion of the premium; its level is highly correlated across the market and seems to be excessively volatile. To take advantage of this excess volatility, I develop a strategy that buys funds traded at discounts and sells funds traded at premiums which yields around 1.2% in the first two months and flattening thereafter. According to the closed-end funds literature, the premium level reflects the sentiment (pessimism/optimism) of less qualified investors. | pt_BR |
| dc.format.extent | 48 p. | pt_BR |
| dc.identifier.uri | https://repositorio.insper.edu.br/handle/11224/1711 | |
| dc.language.iso | Português | pt_BR |
| dc.rights.uri | TODOS OS DOCUMENTOS DESSA COLEÇÃO PODEM SER ACESSADOS, MANTENDO-SE OS DIREITOS DOS AUTORES PELA CITAÇÃO DA ORIGEM. | pt_BR |
| dc.subject | Finanças comportamentais | pt_BR |
| dc.subject | Closed-end funds puzzle | pt_BR |
| dc.subject | Investor sentiment | pt_BR |
| dc.subject | Long-short | pt_BR |
| dc.subject | Real Estate Investment Trusts (REITS) | pt_BR |
| dc.subject | Fundos de Investimento Imobiliário (FII). | pt_BR |
| dc.title | O preço de mercado dos fundos imobiliários reflete seu valor intrínseco?: uma análise no cross-section e uma estratégia que aproveita a volatilidade no preço. | pt_BR |
| dc.type | master thesis | |
| dspace.entity.type | Publication | |
| local.contributor.boardmember | Barbosa, Gustavo Soares | |
| local.contributor.boardmember | Carvalho, Carlos Viana De | |
| local.type | Dissertação | pt_BR |
| relation.isAdvisorOfPublication | d54ec806-4e91-4f4f-8724-e3a23d67b3aa | |
| relation.isAdvisorOfPublication.latestForDiscovery | d54ec806-4e91-4f4f-8724-e3a23d67b3aa |