Análise econômico-financeira da aquisição da Terra Santa por SLC Agrícola: qual a relevância das sinergias financeiras e operacionais para a transação?

Abstract

Este trabalho analisa a transação entre SLC Agrícola e Terra Santa, com o objetivo de estimar o valor gerado – ou destruído – para os acionistas com a transação. Para chegar a tal conclusão, são utilizados os dados financeiros de ambas companhias e premissas de mercado para que sejam estimados caixa gerado considerando sinergias, custos de capital, capital investido e retorno sobre o capital da nova companhia formada. Os retornos sobre o capital de cada companhia conforme seu estado original foram comparados com seus respectivos custos de capital e depois o retorno sobre o capital pós-aquisição foi comparado com o custo de capital pós-aquisição para análise da criação ou destruição de valor com a transação. Os resultados revelaram que tende a haver geração de valor na transação, dadas as premissas utilizadas. Entretanto, a geração de valor dá-se menos pelas sinergias relacionadas a economias de despesas, e de forma mais acentuada pelo incremento do giro sobre o capital investido e pela manutenção do risco da SLC para a nova entidade.