Mestrado Profissional em Economia
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Dissertação Análise da alocação estratégica de longo prazo em ativos brasileiros(2010) Russi, BrunoEste trabalho consiste na aplicação de Campbell, Chan e Viceira (2003) [“A multivariate model of strategic asset allocation”. Journal of Financial Economics 67, p. 41-80] para a análise da alocação estratégica de longo prazo em ativos brasileiros, utilizando dados mensais de 2002 a 2009. Os resultados encontrados diferem significativamente daqueles obtidos para o caso americano. Condicionado ao padrão de retornos observado, os investidores brasileiros deveriam concentrar seus recursos em renda fixa. Ademais, a taxa de juros nominal de curto prazo e a razão preço/lucro do índice de ações IBX são variáveis importantes na previsão de variações temporais das oportunidades de investimento e sua consideração implica numa demanda adicional por renda fixa como forma de proteção intertemporal. Uma análise posterior da composição das carteiras dos fundos de pensão brasileiros indica que a gestão destas pode estar sendo feita de uma maneira “míope”. Ou seja, a demanda por proteção intertemporal de ativos parece estar sendo ignorada pelos gestores desses fundos.Dissertação Alocação de ativos para fundos de previdência complementar no Brasil(2010) Garrone, Luciana Barosa De OliveiraO objetivo deste trabalho foi analisar o impacto da incerteza da renda e das decisões de alocação de ativos no acúmulo de riqueza para a aposentadoria. A análise foi feita através da simulação de algumas estratégias de investimentos, comparando investimentos em um único ativo, fundos balanceados e fundos baseados no ciclo da vida. O modelo levou em consideração o perfil da renda do trabalho em função da idade e a correlação da renda com o retorno do mercado de ações doméstico. Foram discutidos também quais tipos de ativos devem ser utilizados pelos investidores de longo prazo e como as restrições regulatórias podem influenciar a decisão de alocação dos ativos e a diversificação da carteira. Os resultados das simulações nos mostraram que a incerteza na renda tem um forte impacto no acúmulo de ativos para a aposentadoria e que a existência de correlação entre o mercado de ações local e a renda do individuo impacta negativamente o retorno das carteiras com alta alocação neste mercado. A conclusão traz uma reflexão de como a análise do comportamento da renda do trabalho se torna importante na decisão de alocação de ativos em fundos de previdência, onde, o próprio formato da curva da renda, nos induz a concluir que a alocação baseada no ciclo da vida parece ser a mais adequada para os investidores trabalhadores.