Mestrado Profissional em Economia
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Dissertação Aplicação do modelo de múltiplos fatores para fundos de investimentos no Brasil(2011) Leite, Marcos De ToledoEste trabalho avalia fundos de investimentos brasileiros de diferentes estratégias utilizando um modelo de múltiplos fatores, baseado na teoria de APT (arbitrage pricing theory) apresentada por Ross (1976). O modelo tem por objetivo gerar regressões usando os retornos dos fundos como variável dependente e diferentes fatores de risco de mercado como variáveis explicativas. A análise foi realizada para duas amostras de fundos: a primeira para o período de 2000 a 2010, compreendendo 124 fundos e a outra para o período de 2006 a 2010, incluindo 461 fundos. O trabalho buscou observar se os fatores escolhidos são significativamente explicativos para os retornos dos fundos e se existe uma parcela dos resultados não explicada pelos mesmos, chamada de Alfa das regressões. Tal parcela pode ser indicativo da capacidade dos gestores de fundos de produzirem retornos independentes da direção dos mercados e poderia ser definida como o “talento” dos mesmos. O principal objetivo do estudo foi identificar a existência ou não desse talento. Os resultados mostram que a grande maioria dos fundos não possuem Alfa significativo e apenas uma minoria, 5,7% para a amostra desde o ano 2000 e 2,2% para a amostra desde 2006, ambas com 5% de significância, apresentou tal fator positivo e estatisticamente significativo. Também se observou que estratégias com mandatos mais amplos, como Multimercados, foram as que mais apresentaram fundos com Alfa positivo.Dissertação Estudo de market tming na indústria brasileira de fundos de investimento(2011) Rabinovitch, Natalia TaflaEste trabalho consiste na identificação de market timing dos gestores brasileiros, nos períodos de Janeiro de 2000 a Novembro de 2010, em 165 fundos de investimento; e Janeiro de 2005 a Novembro de 2010, em 663 fundos. Para avaliar tal habilidade foi utilizado o teste paramétrico desenvolvido por Henriksson e Merton (1981), aplicado a fundos de investimento que permitem o investimento em ativos de renda variável. O resultado encontrado foi que, no período analisado, poucos fundos apresentaram resultados consistentes com a hipótese de market timing.