O presente estudo tem como objetivo analisar o modelo de m´edia-variˆancia sob os ambientes de risco e ambiguidade. Para a constru¸c˜ao do modelo de m´edia-variˆancia com a
componente de ambiguidade ser˜ao usados os modelos KMM, de Klibanoff et al. (2005), e
de utilidade esperada de segunda ordem (SOEU), de Grant et al. (2009). Por fim, ser˜ao
desenvolvidas as escolhas ´otimas de portf´olio e apontadas as diferen¸cas e semelhan¸cas
entre os modelos a partir de suas constru¸c˜oes te´oricas. Com esses resultados, ´e poss´ıvel
obter uma nova interpreta¸c˜ao para o modelo CAPM.
