Este trabalho tem como objetivo discutir como uma base de investidores concentrada afeta a liquidez de mercado e a mudança do perfil da dívida pública mobiliária federal interna no Brasil. A discussão é feita de acordo com a abordagem da microestrutura de mercado conduzindo-se uma análise do histórico da formação deste mercado da dívida a partir de 1999, discutindo-se ainda as reformas implementadas pelo governo neste e nos anos subseqüentes; ainda, é elaborada uma análise das experiências internacionais dos países emergentes com semelhante grau de institucionalidade ao Brasil e traçado um paralelo entre estas e as mudanças ocorridas no mercado brasileiro, de forma a se obter um diagnóstico dos problemas atuais enfrentados no Brasil com relação às características observadas no que se refere à base de investidores, e elaboração de algumas sugestões a serem aplicadas de modo a prover maior liquidez ao mercado secundário da dívida pública interna.
