Graduação em Economia

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Estudo de eventos: o uso de informação privilegiada em operações de fusão e aquisição de empresas brasileiras entre os anos de 1995 e 2008
(2008) Goldstein, Conrad Nathan
Este estudo analisa o uso de informação privilegiada no mercado brasileiro. Objetiva-se testar se houve ação de insiders e ganho anormal nas operações de fusão e aquisição no Brasil. Por meio de um estudo de eventos, serão coletadas as operações de fusões e aquisições entre os anos de 1995 e 2008 que envolva no mínimo uma empresa brasileira de capital aberto e com ação cotada na Bovespa. Serão elaboradas 10 amostras, segregando o banco de dados em empresas adquiridas e adquirentes e diferenciando ações ordinárias e preferenciais. Ademais, será feita uma análise específica para operações que aconteceram antes e depois de 2002. O intuito desta segregação é justamente tentar entender se ações ordinárias e preferenciais de empresas compradas e compradoras tem um comportamento diferenciado e examinar se a partir de 2002, ano marcado pela emissão da instrução 358 da Comissão de Valores Mobiliários, há alguma mudança significativa neste cenário. Verifica-se Retorno Anormal Acumulado médio significantemente diferente de zero em todas as amostras.
Análise do desempenho e risco de transações de fusões e aquisições durante os anos de 2005 a 2011 no Brasil
(2015) Di Palma, Pedro Henrique
Este estudo pretende investigar a existência de ganho de valor para os acionistas da empresa adquirida em fusões e aquisições e o seu risco inerente através da mensuração do retorno anormal das ações da empresa adquirida, desvio padrão do retorno anormal e o módulo do retorno anormal. O foco será em empresas de capital aberto brasileiras adquiridas por empresas internacionais (transações cross border) ou empresas nacionais (transações locais). O período de análise contemplará os anos de 2005 a 2011. A metodologia usada será estudo de evento de caso, formatando a janela de evento para contemplar o curto, médio e longo-prazo. Os objetivos principais do estudo são identificar os efeitos da crise do subprime, ocorrida nos EUA e no mundo durante os anos de 2007 a 2009, nas transações de fusões e aquisições, documentando as mudanças no retorno anormal e no risco implícito além de tentar identificar possíveis diferenças nos retornos e risco de transações cross border e transações locais.
Timing: fator determinante do desempenho de uma fusão e aquisição doméstica no Brasil
(2014) Troccoli, Maria Eduarda Ferreira
Cada vez mais, fusões e aquisições são as principais estratégias adotadas pelas empresas para expandirem seus negócios. Este estudo tem como objetivo analisar como o momento em que é feita uma F&A influencia na criação de valor que será gerado futuramente para os acionistas das empresas adquirentes em transações nacionais no Brasil. A geração de valor foi medida através de duas formas: do retorno acumulado anormal (CAR) de curto prazo, apenas 1 dia útil antes e três dias úteis depois da data de fechamento da transação, e o CAR de longo prazo, para um mês antes e um ano depois do fechamento da operação. Além disso, foi usada apenas uma variável explicativa denominada timing, porém estimada de três diferentes formas. Ademais, foram adicionadas ao modelo variáveis de controle como, market cap e setor de atuação da empresa adquirente. Por fim, através do método de Mínimos Quadrados Ordinários foram feitas três regressões para o CAR de curto prazo e outras três para o CAR de longo prazo considerando cada uma das possíveis métricas estimadas para o timing e mostrou que no longo prazo o timing é relevante para a geração de valor. Dessa forma, este estudo pode confirmar que negócios feitos fora das ondas do mercado de F&A trouxeram para as empresas adquirentes, no longo prazo, maior retorno para os acionistas.
Analisando o desempenho dos bancos de investimento em operações de M&A no Brasil
(2014) Barros, Luan Maike Felicio de Souza
O trabalho estuda quais assessores financeiros geraram maiores retornos anormais a seus clientes em operações de fusões e aquisições no Brasil no período de 2000 a 2014. Para isso, utilizou-se a metodologia de estudo de eventos. O objetivo é confrontar o resultado encontrado com os rankings de volume de transações realizadas no mesmo período e verificar se os líderes desse mercado (os chamados top tier banks) agregam mais valor aos clientes do que a média dos demais assessores financeiros. Os resultados mostram que há geração de retorno anormal acumulado, para a média das transações, assessoradas ou não, existindo, porém, grande diferenciação entre os assessores, especialmente entre os assessores denominados top tiers quando comparados com os assessores second tiers.

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