Artigos em Andamento [Working Paper]
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Working Paper Tecnologia da Informação e Eficiência Bancária no Brasil(2013) Mainetti Junior, Sergio; Gramani, Maria Cristina Nogueira; Barros, Henrique MachadoApesar de ser inegável a transformação proporcionada pela tecnologia da informação (TI) para a sociedade, a compreensão dos seus efeitos ainda é objeto de estudo. Este artigo aborda o impacto das despesas com TI na eficiência do setor bancário no Brasil. A novidade deste trabalho é que ele utiliza uma segmentação do setor bancário de tal modo que uma das pressuposições da técnica empírica não seja violada. A amostra conta com 37 bancos, os quais representam cerca de 70% dos ativos do Sistema Financeiro Nacional e que são agrupados em três categorias: varejistas, atacadistas e especializados em crédito. Por meio da técnica de análise envoltória de dados, os resultados mostram que a TI tem impacto distinto na eficiência dos segmentos bancários. Os resultados da pesquisa empírica revelaram que as despesas com TI parecem importar mais para a eficiência dos bancos varejistas do que para a eficiência dos bancos nos outros dois segmentos.Working Paper Educação, Salários e a Alocação de Trabalhadores entre Tarefas: Teoria e Evidências para o Brasil(2012) Fernandes, Reynaldo; NAERCIO AQUINO MENEZES FILHOEsse artigo constroi um modelo competitivo que relaciona os salários relativos e a alocação de trabalhadores com diferentes níveis de educação à demanda e oferta de competências, fornecendo evidências empíricas para o caso do Brasil. O modelo assume que todos os trabalhadores qualificados realizam tarefas complexas, que todos os trabalhadores não qualificados executam tarefas simples e que os intermediários podem fazer ambas. A distribuição dos trabalhadores intermediários nas tarefas é gerada endogenamente para maximizar o produto total da economia. O modelo é simulado empiricamente para a economia brasileira entre 1981-2009. Os resultados sugerem que houve um aumento na demanda relativa por trabalhadores qualificados nas tarefas complexas e pelos intermediários em tarefas simples. Sem esses choques de demanda, os salários relativos dos trabalhadores intermediários teriam se reduzido ainda mais e os dos trabalhadores qualificados teriam declinado nos últimos 30 anos.Working Paper O Custo do Capital e o Retorno do Investimento Corporativo no Brasil entre 1995-2008(2009) Brito, Ricardo Dias de Oliveira; Monteiro, Rogério da Costa; Pimentel, Gunnar G.Este artigo utiliza a metodologia de Fama e French (1999) para estimar o custo de capital e o retorno sobre o custo dos investimentos de um projeto que agrega as empresas não-financeiras listadas na BOVESPA entre 1995 e 2004. Comparados às taxas médias anuais de 12,51% da TJPL e 24,95% da SELIC, as estimativas do custo do capital e do retorno sobre o custo do investimento foram de respectivamente 18,34% e 14,15%, configurando um cenário de baixos rendimentos para o investimento efetuado na década. Excluindo-se os setores de intensa participação estatal, obtém-se que os negócios privados adicionaram um pequeno valor em torno de 1% ao ano sobre o custo. Os lucros do empreendimento crescem sensivelmente para 7,11% ao ano quando o subconjunto considerado é composto pelas empresas que integram o índice Ibovespa. Tão interessante quanto essas taxas internas de retorno, são os históricos de resultados, decisões de financiamento e de investimento do setor corporativo brasileiro no período.Working Paper O comportamento do preço de IPOs ao redor do vencimento de lock-up(2014) Castro, Cristiano S.C. Monteiro de; ANDREA MARIA ACCIOLY FONSECA MINARDIÉ comum que se encontre em ofertas públicas iniciais de ações cláusula de lock-up. Essa cláusula restringe a venda de ações de insiders após o lançamento do IPO durante um período estabelecido. Existem evidências internacionais de que há aumento do volume de negociação e queda de preço das ações ao redor do vencimento do período de lock-up. Diferentemente de mercados acionários internacionais, em que há apenas um único período de lock-up, geralmente de 180 dias, no Brasil a BM&FBOVESPA exige lock-up de 180 dias para 40% do volume ofertado e 360 dias para os 60% de volume remanescente. O intuito desse trabalho é analisar o comportamento de preço e volume de negociação de IPOs brasileiros ao redor do vencimento dos dois lock-ups. Foram analisados o comportamento de 116 ofertas públicas iniciais entre 2004 e 2012. Verifica-se que existe tanto queda nos preços quanto aumento do volume de negociação ao redor dos vencimentos dos lock-ups, mas observa-se que, diferentemente das evidências internacionais, a queda de preço é menor quando há a presença de fundos de Private Equity e Venture Capital na estrutura societária dos IPOs,