Dissertação de Mestrado
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- Retorno e risco de investimentos em Startups de base tecnológica: uma visão empírica do mercado brasileiro(2023) Mendes, Gustavo Adolfo dos SantosA avaliação de risco e retorno de Startups mostra-se um desafio por falta de divulgação de valores de suas ações ou cotas, dado que o valuation destas é observado apenas quando há um evento de liquidez, causando efeito de stale-price. Ainda, quando o valuation é divulgado, a informação é geralmente autodeclarada e relativa às Startups com desempenhos significativamente superiores comparados às demais, causando um viés de seleção. A metodologia econométrica proposta pelo presente artigo trata o problema de atemporalidade da divulgação dos valuations, a fim de possibilitar análise de risco e retorno por meio de métodos de regressão linear, e aplica procedimento de Heckman para correção do viés de seleção. Nossos resultados mostraram-se consistentes para avaliar o comportamento do risco desses ativos e, com dados de Startups brasileiras, podemos observar tendência delas se comportarem como empresas growth stock, quando aplicado a regressão com os fatores de Fama e French.
Dissertação Impacto da COVID-19 nos investimentos de companhias brasileiras de capital aberto(2022) Vita, Lucas Novello DeEsta dissertação de mestrado tem objetivo analisar o impacto da crise do COVID-19 nos investimentos das firmas durante o choque econômico. Analisamos empresas brasileiras de capital aberto entre o primeiro trimestre de 2017 e o terceiro trimestre de 2021. Aproveitamos o choque econômico provocado pela pandemia para observar o impacto da crise sobre os investimentos das empresas, observando o momento pré-crise e pós crise, adotando como método a análise de dados em painel dinâmico pelo Método dos Momentos Generalizados (GMM). Observamos redução de 53% nos investimentos das firmas na crise de 2020, impacto econômico relevante. Realizamos teste placebo comparando a crise do COVID-19 com as crises de 2008 e 2015. Analisamos diferenças nos investimentos entre empresas restritas e não restritasutilizando as métricas de KZ, WW, HP e de tamanho. Os resultados indicam que a natureza do choque de 2020 difere da crise financeira de 2008 e 2015. Em um momento de redução da demanda de investimentos e incerteza da pandemia em relação ao futuro, sugere que empresas tenham adiado os investimentos.Dissertação Como a pandemia do Covid-19 impactou a liquidez das empresas brasileiras?(2021) Silva, Rafael AlencarO objetivo é analisar como as empresas brasileiras reagiram ao impacto da pandemia de Covid-19. Aplica-se técnica econométrica de dados em painel dinâmico, para uma amostra de 292 empresas em um total de 18 trimestres, cobrindo o período do primeiro trimestre de 2017 ao segundo trimestre de 2021. Como resultado preliminar identificamos que as empresas tomaram empréstimo de longo prazo para manter em caixa por motivo de precaução o que corrobora com a literatura. O estudo também contribui com discussão da extensão do impacto da pandemia do Covid-19 nas empresas brasileiras. O presente estudo mostra que diante da incerteza as empresas buscaram um caixa que desse flexibilidade financeiramente.Dissertação The impact of ownership concentration on the success of M&A deals: evidence from Brazil(2021) Seiça, Manuel Nunes de Sousaste trabalho explora o impacto de eventos de M&A na performance de empresas Brasileiras, bem como o dúbio efeito imposto pela concentração de participação na empresa, no sucesso destas operações, durante o período entre 2008 e 2020. O recente aumento no número deste tipo de negócios patrocinados por empresas Brasileiras motivou uma nova onda de investigação relativamente aos efeitos destas operações e às suas especificidades. Uma vez que se trata de um fenómeno recente, há ainda significantes falhas na literatura a ele associada, que este trabalho pretende colmatar. Nomeadamente, investiga se as atividades de M&A de facto agregam valor às empresas Brasileiras ou não, e estuda como os conflitos de agência tipo I e tipo II afetam os retornos anormais das ações das empresas aquisitivas. Ao entender a relação entre a concentração da estrutura acionista e ambos os tipos de conflitos de agência, é possível inferir o efeito líquido que um aumento de concentração da estrutura acionista tem no sucesso de eventos de M&A. Apesar de controversa, a metodologia “event study” é utilizada, e são construídos modelos de “multiple linear regressions”. É hipotetizado que deals de M&A adicionem valor às empresas aquisitivas e que maior concentração da estrutura acionista resulta no abate do conflito de agência tipo I, afetando positivamente o sucesso de negócios de M&A, ao mesmo tempo que aciona o conflito de agência tipo II, afetando negativamente os resultados de eventos de M&A. Os resultados conferem uma base sólida para suportar ambas as hipóteses descritasDissertação Mercado de debêntures brasileiro: análise da presença ou não do underpricing nas emissões de dívidas do mercado de capitais e seus fatores determinantes(2021) Silva, Leandro OmenaO mercado de dívida para as companhias brasileiras se desenvolveu, em especial, na última década, oferecendo novas oportunidades e produtos como forma de financiamento. O mercado de capitais brasileiro, com as emissões de debêntures, notas promissórias, certificados de recebíveis agrícolas e imobiliários, foi um grande propulsor desse desenvolvimento do mercado de dívida brasileiro. E a assimetria de informação, tema amplamente estudado na relação entre firmas e investidores nas emissões de ações, também pode ser um dos determinantes para a diferença da taxa de juros das emissões de dívidas no mercado primário e secundário. Dessa forma, o fenômeno underpricing, que possui uma vasta literatura quanto a sua existência no mercado de emissões de ações, encontra agora também no mercado de emissões de dívidas um ambiente propicio para a verificação da sua existência O objetivo deste trabalho é verificar se existe a presença ou não do underpricing nas emissões de dívidas no mercado de capitais brasileiro, além de analisar quais fatores são determinantes para a ocorrência ou não deste fenômeno. Com base nos dados das emissões de debêntures no mercado de capitais brasileiro, entre o período de Janeiro de 2015 e Setembro de 2020, e o preço de negociação desses títulos no mercado secundário, construímos um modelo estatístico para verificar a ocorrência ou não do underpricing no mercado de dívidas, além de avaliar quais são os fatores determinantes para o mesmo. Os resultados indicam existir indícios de underpricing nas emissões de dívidas do mercado de capitais brasileiro, tendo como principal fator determinante o nível de taxa de juros da emissão de dívida a mercado. Os resultados obtidos puderem ser verificados durante a crise do COVID-19 no mercado de capitais brasileiro.